今後後の円相場とトランプ関税の影響とは【2024年7月22日みんなのFXラジオ】

2025年7月23日

この記事は、2025年7月22日にYouTubeで公開された「みんなのFXラジオ｜ゲスト：第一生命経済研究所西濱徹さん」の内容をもとに作成しています。

結論：円安リスクは継続、新興国通貨に資金流入中

今回の放送では、国内政局の不透明感やトランプ氏の関税発言、そして新興国通貨の強さが焦点となりました。結論としては、短期的にはリスクオンムードによって円売りが進む一方で、中長期的には政治リスクや関税政策の不確実性により、再び円高に転じる可能性もあり、非常に不安定な局面だと西濱氏は分析しています。

自民党が議席を減らした今回の選挙では、「思ったほど負けなかった」との評価もありますが、政権基盤の不安定さが際立っているとの声もあります。

2024年8月1日から、トランプ氏による関税引き上げ（最大25％）の適用が予定されています。これについて市場の見方は二分されています。

関税適用の影響	内容
円高材料	貿易摩擦リスクが高まり、リスクオフで円買いが進む（短期的なアルゴ反応）
円安材料	日本経済に対する不安感が高まり「日本売り」が進む、輸出減で成長鈍化

西濱氏は「円安のほうが優勢になる可能性が高い」と指摘。教科書的な「円＝安全資産」の時代は終わりつつあるというのが現実のようです。

ここ数週間で特に注目を集めているのが、新興国通貨の上昇です。以下がその背景です。

通貨	状況
メキシコペソ	年初来高値更新、実質金利約6%、キャリートレード先として人気
南アフリカランド	貿易悪化にも関わらず上昇傾向、タコトレード（トランプ氏は最終的に妥協する）との見方でリスクオン
人民元	ドルに対して抑制されているが、他通貨バスケットで見ると実質元安が進行中（中国の輸出に有利）

また、MSCI新興国通貨指数が過去最高値を更新しており、市場は明らかに「新興国シフト」しています。

中国への制裁を回避するための「第3国ルート」として注目されていたインドやベトナムにも米国の関税圧力がかかり始めています。

インドの「Make in India」政策も進展は限定的で、補助金の出し方や製品品質の課題が残っています。

トレーダーズ証券・井口氏によるドル円分析では、以下の点が注目されました。

一方で、日本の政治不安や来週に控えるFOMC・日銀会合などのビッグイベントを前に「様子見姿勢」も強いとの見方が強調されました。

結果として、円安方向に動く「下地」は依然として残っていると指摘されました。

今週はECB理事会が開催されますが、据え置きの見通し。ただし、ユーロが対ドル・対円で強くなりすぎているため、関係者による牽制発言（＝口先介入）が活発化しています。

今後のポイントを整理すると以下の通りです。