本記事は、YouTube動画
「新TOPIXで除外銘柄急増！足元の状況やS&P500神話の終了についても専業投資家が解説！」
の内容を基に構成しています。
本動画では、直近の日本株・米国株の相場環境から、新TOPIXの構造変更、そして「S&P500神話は本当に終わるのか」という投資家にとって非常に重要なテーマまで、幅広く解説されています。
指数の動きだけを追うのではなく、資金の流れや企業行動の変化を読み解く内容となっており、初心者から中級者まで多くの示唆が得られる動画です。本記事では、その内容をできるだけ削らず、順を追って整理します。
今回の動画の要点まとめ
最初に、動画全体のポイントを整理します。
- 日経平均とTOPIXは持ち直しているが、グロース市場は深刻な買い手不足が続いている
- 日銀の利上げ観測と日本の10年国債利回り急上昇が相場の大きな転換点になりつつある
- S&P500は過去最高水準のバリュエーションにあり、「調整余地」は確実に存在する
- AI投資の本格化により、巨大テック企業が設備産業化し、PLや株主還元に影響が出始めている
- 新TOPIXの導入により、採用銘柄数は約1670社から約1155社に減少する可能性がある
- 時価総額400〜600億円の企業はTOPIX残留を巡る分岐点に立たされている
- S&P500積み立てを否定する話ではなく、「無心で続けてよいのかを考える段階」に入っている
足元の相場環境
日経平均・TOPIX・グロース株の動き
まずは日本株の動きからです。
日経平均は、週初に一度下げる場面があったものの、結果的には月曜日が底となり、その後は徐々に回復しました。木曜日にはかなり強い上昇を見せ、金曜日にやや調整したものの、週全体としては悪くない動きでした。
TOPIXも基本的には同様の動きです。ただし、これまでの週と異なり、日経平均のほうが相対的に強い局面がありました。この点は、金融株など特定セクターへの資金集中が影響していると考えられます。
一方で、グロース市場は引き続き厳しい状況です。
- 買い手が極端に少ない
- 一定の売りは常に出る
- 結果として、じりじりと押し下げられる展開
指数だけを見るとそこまで悪くなく見えても、個別銘柄レベルでは厳しい環境が続いていることが分かります。
米国株と為替の状況
S&P500とドル円の現在地
S&P500は、ボラティリティこそ高いものの、トレンドとしては上昇を維持しています。ただし、経済指標の発表ごとに振らされる展開が続いており、市場の神経質さが目立ちます。
ドル円については、
- 依然として円安水準
- ただし、レンジの上限付近という認識
となっており、今後は日銀の政策次第で大きく動く可能性があります。
日銀利上げ観測と国債利回りの急上昇
今回の動画で特に重要なのが、日本の金利環境です。
- 日銀の利上げは「ほぼ確定路線」との見方が強まっている
- 政府側からも容認とも取れる報道が出ている
- その影響で円高方向に振れる場面が出てきている
特に注目されているのが、日本の10年国債利回りです。
- 急騰が続いている
- 近いうちに2％到達もあり得る水準
- 長年の超低金利を考えると歴史的な転換点
この金利上昇は、
- 銀行株にはプラス
- 高PERのグロース株にはマイナス
というように、セクター間の明暗をはっきりと分ける要因になっています。
来週の注目経済イベント
短期的な相場を左右しやすいイベントも整理されています。
- 8日
- 米国雇用統計
- 日本の国際収支
- 日本GDP二次速報
- 日銀と債券市場参加者会合
- 中国関連指標
- 9日
- RBA関連イベント
- 日銀・上田総裁の発言
- 米国JOLTS
- 10日
- 中国経済指標
- ラガルドECB総裁講演
- 英米金融イベント
- 11日
- 豪州雇用統計
- スイス金融政策
- 12日
- 財務省と国債市場特別参加者会合
為替や指数トレードをしている人は、これらの日程は必ず頭に入れておく必要があります。
S&P500神話は終わるのか
5月さんノートから読み解く3つの視点
動画の後半では、「S&P500神話は終了か」というテーマが扱われます。きっかけは、専業投資家・5月さんが書いた長文ノートです。
M7中心のS&P500は調整余地あり
S&P500のマルチプルは過去最高水準にあり、ITバブル期に近い水準まで上昇しています。ただし、ここで言う「調整」は必ずしも株価下落だけを意味しません。
- 株価が横ばいで時間を使う調整
- EPSの成長による相対的な割安化
- 世界株との比率調整
こうした形も十分に考えられます。
巨大テックの設備産業化とAI投資
AI投資の本格化により、巨大テックはこれまでとは異なる局面に入りました。
- データセンター投資の急増
- NVIDIA製GPUへの巨額支出
- 減価償却負担の増加
AIで回収できる企業は限られる可能性があり、PL悪化や還元縮小のリスクも無視できません。
AI投資が日本企業に波及する構造変化
一方で、AI投資の恩恵が日本の設備系企業に回り始めています。
- 電気設備会社
- 空調・サブコン
- データセンター関連
これまで米国に支払う側だった日本が、一部で受益側に回っている点は注目に値します。
TOPIX新時代の到来
新指数で何が変わるのか
2026年10月から、新TOPIXが本格導入されます。
- 維持基準：浮動株時価総額累計97％
- 追加基準：96％
この基準を当てはめると、
- 現行：約1670社
- 新基準：約1155社
まで減少する可能性があります。
TOPIX除外のインパクト
6〜9％の強制売却リスク
TOPIXから外れると、
- インデックスETFによる強制売却
- 発行済株式数の6〜7％が売りに出る
- 不動株が多い企業では8〜9％になる可能性もある
この影響は非常に大きく、企業側も本気で対応を迫られています。
企業が選ぶ生き残り策
還元強化がカギになる理由
TOPIX残留のため、企業が検討している施策は次の通りです。
- 配当性向の引き上げ
- DOEの導入・引き上げ
- 資本政策やキャピタルアロケーションの明確化
特に2026年3月期、そして2026年5月決算が重要な分岐点になります。
直近で資金が入っている銘柄例
動画内で触れられた例として、
- テクノ菱和（サブコン）
- スカパー（防衛関連）
- メルカリ
- 静岡フィナンシャルグループ
- 平田
といった銘柄が紹介されています。
まとめ
無心の積み立てから「考える投資」へ
S&P500やオルカンが優秀である事実は変わりません。ただし、
- 米国株のバリュエーション
- AI投資の構造変化
- 新TOPIXによる日本株再評価
これらを踏まえると、「なぜその投資をしているのか」を一度考える段階に来ています。
S&P500が終わるかどうかを当てに行くのではなく、環境変化に合わせて思考をアップデートする。そのための材料として、本動画は非常に示唆に富んだ内容と言えるでしょう。
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