エドワード・ソープ～株式市場の謎を解いた男

3人の有名な投資家の名前を挙げてください

と聞かれたら、多くの人はウォーレン・バフェットを思い浮かべるでしょう。

しかし、エド・ソープの名前が浮かぶ人は少ないかもしれません。

エド・ソープは、オプション取引のパイオニアであり、ブラック-ショールズ方程式を開発した人物です。この方程式は、彼が秘密にしていたため、後にその名を冠した人物たちがノーベル賞を受賞しました。

彼のモデルは、現代の量的金融の基盤を築きました。

今回は、エド・ソープの人生と成功について紹介します。

エド・ソープの生い立ちと学歴

エドワード・オークリー・ソープは、1932年8月14日にイリノイ州シカゴで生まれました。

1953年にカリフォルニア大学ロサンゼルス校（UCLA）で物理学の学士号を取得しました。

その後、UCLAで数学の修士号と博士号を取得し、1959年から1961年までマサチューセッツ工科大学（MIT）で教授として教鞭をとりました。

その後、ニューメキシコ州立大学で数学を教え、カリフォルニア大学アーバイン校（UCI）の創設メンバーとして参加しました。

ギャンブルと数学の融合

この時期にソープは、ギャンブルに興味を持つようになりました。

特に、ギャンブルにおける数学的原理に興味を抱きました。彼は、ケリー基準を基にしてフォートランを学び、ブラックジャックの勝率を計算するためのモデルを作成しました。

ソープはブラックジャックのゲームを徹底的に分析し、カードカウンティングの手法を考案しました。

カジノでの実験

ソープは自らの理論を実証するために、リノ、レイクタホ、ラスベガスのカジノで実験を行いました。

元ブックメーカーで裕福なプロのギャンブラーであるマニー・キンメルは、ソープに1万ドルの資金を提供し、共にブラックジャックの理論をテストしました。

実験は成功し、ソープは一週末で1万1千ドルを稼ぎました。彼の手法が成功したため、カジノはカードを早期にシャッフルするなどの対策を講じました。

「ビート・ザ・マーケット」の成功

ソープの研究はブラックジャック愛好家の間で話題となり、MITの同僚であるクロード・シャノン教授と共に、ルーレットやブラックジャックで有利にプレーするための世界初のウェアラブルコンピュータを開発しました。

ソープの研究に対する需要が高まる中、彼は教授のシーン・カスフと共に「ビート・ザ・マーケット」という本を執筆し、ヘッジ投資の理論と手法を開発しました。

この本はカードカウンティングの原点とされ、70万部以上を売り上げ、ニューヨークタイムズのベストセラーリストにもランクインしました。

ブラック-ショールズモデルの先駆者

ソープの好奇心と数学的能力は、彼に特別な方程式を開発する手助けをしました。

ブラック-ショールズモデルは、金融市場のデリバティブ（オプション、先物、スワップなど）をシミュレートするモデルであり、1972年と1973年にフィッシャー・ブラックとマイロン・ショールズによって公式に発表されました。

しかし、ソープは1960年代からこのモデルを使用して自分のポートフォリオを成長させていました。

プリンストン・ニューポート・パートナーズの成功

ソープのヘッジファンド、プリンストン・ニューポート・パートナーズ（PNP）は、このモデルのおかげで1970年代に急成長しました。

彼の市場に対する洞察力は、多くの志を同じくする人々とのネットワークを広げました。

ソープのアプローチはウォーレン・バフェットに似ており、自分の専門分野内に留まることを重視していました。しかし、バフェットとは異なり、ソープはビジネスを分析することで財を成したのではなく、競争優位性を持つ他者に投資することを早い段階で決断しました。

バフェットとの出会い

1968年にソープは友人の紹介でバフェットと出会い、彼と妻と共にブリッジをプレーしました。

バフェットの頭脳と手法に感銘を受けたソープは、バフェットがいずれ世界一の富豪になると予測しました。そして、2008年にウォーレン・バフェットは世界一の富豪となり、その純資産は620億ドルに達しました。

バーニー・メイドフのスキャンダル

ソープは、市場の異常や不正を見抜く鋭い目を持っていました。

メイドフの投資戦略について知ったとき、彼はその一貫したリターンに疑問を抱き、数値を分析しました。

その結果、ソープはメイドフの戦略が欠陥だらけであると結論づけました。

そして、2008年にメイドフのポンジスキームが暴露され、投資家に数十億ドルの損失をもたらしました。ソープは1991年にメイドフの詐欺を予測していましたが、その警告は無視されていました。

投資家へのアドバイス

ソープは、自身の経験から若い投資家に対していくつかのアドバイスをしています。

彼は、多くの投資家にとってインデックス投資を勧めています。平均的なアクティブ投資家のリターンは、インデックスのリターンから手数料を引いたものと同じだからです。

しかし、彼は「モストアップ・モストダウン（MUD）」という独自の取引システムも開発しました。このシステムは、最も下落した10%の株を買い、最も上昇した10%の株をショートするものです。

また、ソープは投資戦略を実行する前にその手法を十分にテストすること、リスクとリターンのバランスを見つけること、メンタルの強さを保つこと、自分の専門分野内に留まること、そして優位性がある場合にのみ参加することを強調しています。

彼は株式市場とギャンブルには多くの共通点があり、投資家はギャンブルから多くを学べると述べています。

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