この記事は、YouTube動画「【要注意】最高値更新中の今こそ知るべきオルカン(全世界株式)の落とし穴6選」を基に、初心者にも分かるように丁寧にまとめ、必要に応じて背景知識や具体例、数字を補いながら構成しています。
結論（先に要点だけ）
- オルカンは良いが万能ではない。相場悪化時は平均で3～5割の下落も起こり得る。
- 米国比率が高く、実質は「薄めた米国株」。分散の効きは想像より弱い。
- 過去データではS&P500に劣後（リターン低くリスク高い期間が長い）。ただし今後10年は非米の期待リターンが相対優位という予測もある。
- 時価総額加重ゆえ、定期見直しでは高値買い・安値売りになりやすい。
- 同じ「オルカン系」でも運用の巧拙がある。トラッキングエラーで差が出る。
- 信託報酬だけで判断は危険。隠れコスト（売買手数料・取引税・その他費用）も見て合計コストで比較する。
結局、S&P500とオルカンに絶対解はない。自分の腹落ちとリスク許容度、投資期間で決め、仕組みと弱点を理解した上で使い分けるのが最適解。
いま何が起きているのか
オルカンのベンチマークであるMSCI ACWIは最高値更新中。多くの保有者が含み益の状況だが、直近の好成績ほど平均回帰の圧力が強くなる可能性がある。
動画では、次のような実績と相場環境が示された。
・過去10年の平均リターン（円建て）約13.9％、ドル建て約11.7％
・直近5年 21.05％、直近3年 20.37％、直近1年 24.92％と平均超え
・ただし米国株の割高感や利下げペース不確実性など、調整リスクは常に隣り合わせ
落とし穴1：株式なので悪い時は大きく下がる
全世界株式＝ローリスクではない。ACWI連動ETF（ティッカーACWI）の過去20年をみても、次のような急落が定期的に発生している。
【主な下落局面と下落率】
・2008年 リーマンショック：55→27ドル（約-50％）
・2020年 コロナショック：80→55ドル（約-30％）
・2022年 インフレ・急速利上げ：107→78ドル（約-27％）
ポイント
・3～5割の下落はいつかまた来る。来るタイミングは誰にも読めない。
・長期平均リターンは年8～10％程度とされるが、その裏側に大きな変動がある。
・積立投資は「価格が下がるほど口数を多く買える」仕組みを活かす前提で続ける。
落とし穴2：米国比率が高く、分散効果が思ったより薄い
オルカンは50カ国未満に投資するが、時価総額加重のため米国が約6割を占めやすい。
上位10銘柄だけで約23％を占め、その大半が米国の巨大企業（TSMCを除く）。
結果
・値動きはS&P500と高相関。オルカンの方がやや成績が劣る一方、動き方は似やすい。
・真に効いた分散を求めるなら、株式の中での国際分散だけでは不十分。債券やリート、コモディティなど資産クラス分散も検討対象。
・年齢や目標に応じて、8資産均等のようなバランス型も一案（例：国内株・先進国株・新興国株・国内債・先進国債・新興国債・国内REIT・先進国REIT）。
落とし穴3：過去データではS&P500に劣後（ただし将来は不確実）
リーマン前後からの比較例
・全世界株式CAGR 約10.55％
・S&P500 CAGR 約14.37％
・ボラティリティ（リスク）は全世界16.11％、S&P500 15.27％で全世界の方が大きい
なぜか
・米国以外の地域（ACWX）が相対的に足を引っ張る期間が長かったため。
ただし直近は、トランプ関税やドル安基調などを背景に、年初来でオルカンが優位な局面も。
参考視点
・大手運用会社の予測では、今後10年は非米先進国や米国除く全世界の期待リターンが米国を上回るとの見立てもある。
・過去50年をならすと、米国優位と非米優位は交互に訪れてきた。直近15年は米国の長期優位が続いた「最長サイクル」。転換が来ても不思議ではない。
落とし穴4：インデックスの「入れ替え」は高値買い・安値売りになりがち
時価総額加重は、上がって時価総額が膨らんだ銘柄を組入れ、下がって小さくなった銘柄を外す力学が働く。
具体例
・2024年8月のMSCI見直し（日本株）では、川崎重工・良品計画が採用、電通G・小野薬品・ホシザキ・オムロン・リコーが除外。
・長期の指数強化には理にかなうが、見直しタイミング単体で見ると「高値買い・安値売り」に見えやすい。
・株式と債券を割合で戻す「リバランス」（高値売り・安値買い）とは意味が違う点に注意。
落とし穴5：同じ「全世界株式」でも運用の巧拙は違う（トラッキングエラー）
インデックスファンドはベンチマークに完全一致はできない。ズレ＝トラッキングエラー（TE）が運用の巧拙を映す。
例（動画内の比較要旨）
・eMAXIS Slim 全世界株式：ベンチマーク乖離 約＋0.2％（配当課税差等の影響）
・たわらノーロード 全世界株式：乖離 約−0.7％
・楽天・全世界株式（いわゆる楽天オルカン）：乖離 約−0.2％
・楽天VT：乖離 約−1.0％
・SBI・全世界株式（雪だるま）：乖離 約−1.4％
示唆
・長く運用すると改善しやすいが、相対比較は重要。小さな差でも複利で大きくなる。
・極端な悪例として、先進国株で乖離が＋5％超のファンドもあった（既に他ファンドに吸収）。
落とし穴6：信託報酬のほかに「隠れコスト」がある
合計コスト＝信託報酬＋隠れコスト（売買手数料・取引税・その他費用）。
例：eMAXIS Slim 全世界株式
・信託報酬 約0.058％前後
・隠れコスト 約0.036％
・合計コスト 約0.094％
比較イメージ（動画内要旨）
・たわらノーロード 全世界：隠れ約0.047％
・楽天オルカン：隠れ約0.101％
・楽天VT：隠れ約0.022％
・雪だるま：隠れ約0.012％
信託報酬が低くても、隠れコストが高いと合計では逆転することがある。必ず「合計」で判断。
S&P500とオルカン、結局どっちを買えばいい？
正解は一つではない。動画の論点を踏まえると、下のように整理できる。
S&P500を選びやすい人
・米国の競争力とイノベーション優位が今後も続くと考える
・過去の優位（成績・効率）を重視する
・米国一本の値動きやドローダウンを許容できる
オルカンを選びやすい人
・非米のリレー局面（主役交代）に賭けたい
・通貨分散や地域分散で米国一極のリスクを和らげたい
・完全放置で「世界の時価総額に身を任せる」運用哲学が腹落ちしている
折衷案
・S&P500とオルカンを比率で併用（例：6:4や5:5）
・年齢や下落耐性に応じ、債券インデックスも組み合わせて全体のボラティリティを抑える
・定率リバランスで「売り買いの機械化」を徹底
年代・目的別のざっくり指針（例）
・20～40代 長期積立：S&P500やオルカンの高配分。下落局面も積立継続。
・50代以降 元本維持重視：オルカンの比率を抑え、国内外債券やバランス型を厚めに。
・教育費など期限付きの資金：株式比率を落とし、リスク資産の回復待ちリスクを下げる。
よくある疑問に一気に回答
Q. 最高値更新中に買っても大丈夫？
A. 一括は値動きリスクが大きい。積立や分割購入で平均取得単価を平準化するのが無難。
Q. 下がったら怖くて買い続けられない
A. ルール化が鍵。毎月一定額、暴落時は臆せず機械的に買う。将来のリターンの源泉は「安く買えた口数」。
Q. 為替の影響が心配
A. 円建て投信は為替を受けるが、長期では株式の値動きが主たるリスク・リターン要因に。通貨分散が心理的な安心材料になる人も多い。
Q. 乗り換えはいつ？
A. 含み益のある課税口座の売却は即課税で複利を削る。乗り換えはiDeCoやNISA上限枠、今後の新規拠出で比率調整するのがセオリー。
歴史的背景を踏まえた見方
・株式市場は国ごとの優位が循環する。50年スパンで米国優位と非米優位が交代。
・一方、アメリカ大企業は新興国の成長を「現地以上に吸い取る」構造を築いてきた。生成AI・EVを巡る覇権でも米メガテック優位は簡単には崩れにくい。
・どちらに転んでも「積立＋長期＋分散＋低コスト」を守る投資家が強い。
この記事で使った数字の早見表
オルカン（ACWI）主な下落
・2008年 約-50％
・2020年 約-30％
・2022年 約-27％
オルカン直近の平均リターン
・5年 21.05％
・3年 20.37％
・1年 24.92％
上位10銘柄の指数ウェイト
・合計約23％（TSMC以外は米国メガテック中心）
全世界株式とS&P500（長期例）
・全世界CAGR 約10.55％、ボラ16.11％
・S&P500 CAGR 約14.37％、ボラ15.27％
主なトラッキングエラー例（要旨）
・eMAXIS Slim 全世界：＋0.2％
・たわら 全世界：−0.7％
・楽天オルカン：−0.2％
・楽天VT：−1.0％
・雪だるま：−1.4％
隠れコスト例（要旨）
・eMAXIS Slim 全世界：0.036％（合計約0.094％）
・たわら 全世界：0.047％
・楽天オルカン：0.101％
・楽天VT：0.022％
・雪だるま：0.012％
注記：数値は動画内の説明に基づく概算・報告値の例。最新の運用報告書や目論見書で必ず確認を。
まとめ
オルカンは「世界の成長にまるっと乗る」ための非常に合理的な器。ただし、米国偏重・見直し時の高値買い、運用乖離や隠れコストなど、仕組み由来の弱点も確かにある。
S&P500とオルカンの二者択一に悩むより、目的と許容度で配分を決め、合計コスト・トラッキングエラーを確認し、積立とリバランスを機械化する。これが長期投資の王道だといえる。
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