ベゾスが語る「良いバブル」とは何か。AI投資の功罪、相場見通し、個人投資家の戦い方

2025年10月7日

以下の記事は、元動画のタイトル「アマゾン創業者ジェフ・ベゾス　現在のAIブーム　良いバブル」を基に作成しています。

結論

現在のAIブームは、相場の急落リスクをはらみつつも、社会に実物資産とインフラを残す意味で「良いバブル」になり得ます。

90年代ドットコム期の光ファイバー過剰投資が後年のYouTubeやNetflixの成長を支えたように、今はデータセンターへの巨額投資が将来の勝者を押し上げる土台になる可能性があります。

一方で投資回収が遅れれば大手ハイパースケーラーに減損が生じ、株価のマルチプル圧縮を招くリスクも現実的です。足元の米景気は雇用悪化の兆しとインフレ再燃の両リスクに挟まれており、著者は年内天井からの弱気相場入り、最終的な底は2027年3月前後というシナリオを示しました。

長期投資家は分散・現金比率・デュレーション管理を意識し、アップサイドを追い過ぎない姿勢が重要です。

動画での定義は、株価が過熱しても崩壊後に社会に有用な資産が残り、その資産を勝者が再活用して新しい価値を生むタイプのバブルです。持続的な株高を保証する言葉ではありません。

この結果、誰でも無料で動画をアップでき、膨大なコンテンツを保存・配信できる時代が到来しました。過剰投資という副産物が、のちに巨大プラットフォームの基盤になったわけです。

焦点はデータセンターです。GPU、冷却、電力、回線を束ねた巨大拠点への投資を、マイクロソフト、アマゾン、メタなどのハイパースケーラーが主導しています。もし将来の需要が想定未達なら、これらの投資が減損の形で利益を圧迫する可能性があります。

つまり良いバブルであっても、勝者が定まる前に投資家は評価損やバリュエーション圧縮に直面し得ます。

この二方向のリスクに市場は挟まれており、短期のリスクオンは続き得るが、著者は年内にも天井を示現すると見ています。

この見立ては一つの仮説ですが、投資行動の前提として「過度な強気一本足」からの転換を促す内容です。

新興国の投資タイミング
・米景気悪化が顕在化し、米株の底打ちと同時期かやや早め（2026年秋〜2027年3月想定）

日本株の見通しと為替
・日米金利差の縮小で円高方向なら日本株は逆風
・ただし米株のバブル継続局面では日本株も短期的に強含む可能性

雇用かインフレか、どちらが株式の最大リスクか
・両方。失業の上昇とインフレ再燃は同時に警戒

現金比率と分散の再点検
年内天井シナリオに備え、リスク資産の偏りを見直す。米国大型テック一本槍なら、地域・資産クラスを広げる検討を。
デュレーション管理
金利上振れや景気後退の両にらみで、長期デュレーション資産の比率が過大になっていないか点検。債券は階段状の分散購入が有効。
為替前提の明確化
円安・円高いずれのシナリオでも、ヘッジの有無をルール化。長期積立は為替騰落を吸収するが、リバランスの基準値を決めておく。
AIテーマへの向き合い方
データセンターや電力、冷却、半導体など周辺インフラは「良いバブル」の恩恵を受けやすい。一方、投資回収の時間軸が長く、減損リスクもある。個別に賭けず、ETFや分散で参加するのが無難。
下落シナリオの行動計画
想定ドローダウン幅（例：株式−30〜40％）を家計とメンタルで許容できるか、数字で確認。下落時に淡々と積み増す金額とタイミング（四半期、月次など）を事前に決める。