空売り投資家ヒンデンブルク・リサーチが閉鎖へ！空売り投資家の現実

2025年1月24日

2025年1月15日、空売り投資家として知られるヒンデンブルク・リサーチが廃業を発表しました。

このニュースは金融やマーケットに関心がある人々に大きな注目を集めています。

本記事では、ヒンデンブルク・リサーチの背景、その業績、空売り投資家の役割、日本とアメリカの金融システムの違いについて、初心者でも理解できるように解説します。

ヒンデンブルク・リサーチとは

ヒンデンブルク・リサーチは2017年に設立された比較的新しいリサーチ会社です。

その名前は、1937年に墜落事故を起こしたドイツの飛行船「ヒンデンブルク号」に由来します。挑発的でインパクトのある名前の通り、企業の不正を暴く活動で有名になりました。

同社の活動の中でも特に注目を集めたのが以下の事例です。

これらの活動により、ヒンデンブルク・リサーチは一躍有名になり、企業の不正を暴くためのレポートを作成しつつ、空売りを仕掛けるビジネスモデルを展開しました。

空売りとは、株式を借りて売却し、その後株価が下がったタイミングで買い戻すことで利益を得る投資戦略です。しかし、この手法には特有のリスクとコストがあります。

利益は有限、損失は無限 株価は0までしか下がらないため、利益は有限です。一方で、株価が上昇すれば損失は青天井になります。
借りるコスト 空売りをする際には投資銀行などから株を借りる必要があります。このため、保有期間が長くなるほどコストがかさむ場合があります。
戦略としての難しさ 空売りは非常にリスクが高く、利益を上げるのが難しい手法です。例えば、ヒンデンブルク・リサーチが2023年にアニグループに空売りを仕掛けた際、一時的には株価が急落しましたが、最終的には利益を得られませんでした。

ヒンデンブルク・リサーチは多くの企業の不正を指摘しましたが、その活動が必ずしも利益につながったわけではありません。

アニグループの事例 アニグループに対して株価操作や不正の疑惑を指摘し、空売りを仕掛けました。しかし、最終的に不正は立証されず、株価の回復とともに利益を得ることができませんでした。

この事例からも分かるように、空売りはリスクの高い取引であり、企業の不正を暴くためのコストが利益を上回ることもあります。

ヒンデンブルク・リサーチの活動を理解するには、日本とアメリカの金融システムの違いを知ることが重要です。

日本：間接金融が主流 日本では、企業が資金を調達する際に銀行から融資を受ける間接金融が中心です。銀行が企業をモニタリングし、不良債権リスクを管理します。
アメリカ：直接金融が主流 アメリカでは、個人投資家やファンドを通じて企業に資金が流れる直接金融が発展しています。このため、ファンド運用会社が企業のモニタリングを担う役割が大きいです。
空売りの役割 アメリカでは、空売り投資家が企業の不正を暴くことで市場の健全性を保つ役割を果たしています。一方で、日本では空売りに対する理解が乏しく、正当性が議論の的になることが多いです。