【専門書解説】現代ポートフォリオ理論講義を日本一分かりやすく解説

今回は、数十年前にノーベル賞を受賞した「現代ポートフォリオ理論」を、初心者にもわかりやすく解説した動画です。

この理論を理解することで、投資における基本的な考え方を学ぶことができます。特に、リスクとリターン、相関関係についての理解を深めることが重要です。

現代ポートフォリオ理論とは？

現代ポートフォリオ理論は、経済学者ハリー・マーコウィッツ（Harry Markowitz）によって1952年に発表されました。

マーコウィッツは、この理論を用いて、リスクとリターンのバランスを取るための数学的モデルを構築しました。

ノーベル賞の受賞

ハリー・マーコウィッツは、ミルトン・フリードマン（Merton Miller）およびウィリアム・シャープ（William Sharpe）と共に1990年にノーベル経済学賞を受賞しました。

現代ポートフォリオ理論の重要性

この理論は、資産運用やファイナンスの分野で広く利用されており、投資家が効率的なポートフォリオを構築するための基礎的な枠組みを提供しています。

マーコウィッツの理論は、リスク管理と資産配分の戦略を理解するための重要なツールとなっています。

現代ポートフォリオ理論の基本

現代ポートフォリオ理論は、資産の組み合わせを最適化してリスクを最小化しながらリターンを最大化する方法を示しています。この理論の基礎となる3つの指標は、リターン、リスク、相関係数です。

リスクとリターンの関係

投資においては、「ローリスク・ハイリターン」や「ハイリスク・ローリターン」といった理想的な資産は存在しないとされています。

市場の効率性により、そういった資産はすぐに修正されてしまいます。

したがって、実際には「ハイリスク・ハイリターン」または「ローリスク・ローリターン」の資産を組み合わせてポートフォリオを構築することが重要です。

ポートフォリオ効果

異なる資産を組み合わせることで、リスクを低減する効果を得ることができます。

特に、負の相関関係がある資産を組み合わせると、全体のリスクを大幅に下げることができます。

例えば、ハイリスク・ハイリターンの資産Aとローリスク・ローリターンの資産Bを組み合わせると、リターンは中間の値になりますが、リスクは大幅に低減されます。

効率的フロンティアと無リスク資産

ポートフォリオ理論では、リスクとリターンの関係を効率的フロンティアとして示します。

このフロンティア上にあるポートフォリオは、同じリスクレベルで最も高いリターンをもたらす組み合わせです。

また、無リスク資産（例：国債や預金）を組み合わせることで、新たな効率的フロンティアが形成され、よりリスクを抑えた投資が可能となります。

アクティブ投資 vs インデックス投資

現代ポートフォリオ理論は、効率的市場仮説を前提にしています。

市場が効率的であれば、非効率な銘柄はすぐに修正されるため、インデックス投資が最も効率的とされています。

しかし、アクティブ投資家の存在が市場の効率性を保っているため、皮肉にもインデックス投資の有効性を支えています。

結論

現代ポートフォリオ理論は、投資におけるリスク管理と最適化の基本を学ぶ上で非常に重要です。

個人投資家が投資の基本を理解し、長期的な視野でリスクを管理するための有効なツールとなります。

知っておきたい専門用語集