本記事は、YouTube動画『日経平均が爆上げなのになぜ僕たちの株は上がらないのか』の内容を基に構成しています。
日経平均は上がっているのに個別株が上がらないという疑問
日経平均株価が大きく上昇しているにもかかわらず、自分が保有している個別株はほとんど上がらない。あるいは、年初来でマイナスのまま推移している。こうした悩みを抱える個人投資家は少なくありません。
市場全体を見れば「日本株は強い」「日経平均は高値圏」と報じられている一方で、実際に自分の証券口座を見ると、その実感がまったくないという状況です。
動画では、この現象がなぜ起きているのかについて、AI関連株や半導体関連株への資金集中、ファンドマネージャーの行動原理、短期利益を優先する市場参加者の心理などを軸に解説されています。
結論から言えば、現在の日本株市場では、日経平均を押し上げている一部の大型株やAI・半導体関連株に資金が集中しており、それ以外の多くの銘柄には資金が回りにくい構造になっています。
背景にあるのは世界的なAI・半導体相場
現在の株式市場を考えるうえで、まず重要なのは、世界全体がAIと半導体を中心とした上昇相場になっているという点です。
数年前までは、ここまで大きな半導体需要が発生するとは、多くの市場関係者が想定していませんでした。しかし、生成AIの普及によって状況は大きく変わりました。
AIの開発や運用には、大量のGPU、メモリ、半導体製造装置、電子部品が必要になります。その結果、AI関連企業、半導体関連企業、半導体製造装置メーカー、素材メーカーなどに強い需要が発生しました。
日本市場でいえば、東京エレクトロン、アドバンテスト、ディスコ、キオクシア、フジクラなどが代表的な関連銘柄として注目されています。これらの銘柄は、日経平均やTOPIXが上がる局面で、それ以上に大きく上昇しやすい特徴があります。
このような銘柄は、いわゆる「ハイベータ株」と呼ばれます。ハイベータ株とは、指数が動いたときに、それ以上に大きく動きやすい銘柄のことです。
ファンドマネージャーは指数に勝つ必要がある
動画で特に重要な視点として語られているのが、ファンドマネージャーの立場です。
ファンドマネージャーは、個人投資家のように自由に好きな銘柄を買っているわけではありません。多くの場合、TOPIXや日経平均などの指数を上回る運用成績を求められています。
たとえば、TOPIXが大きく上がっているときに、それより低い成績しか出せなければ、運用者としての評価は下がります。そのため、指数が上がる局面では、指数以上に上がる可能性のある銘柄を選ぶ必要があります。
このとき選ばれやすいのが、AI関連株や半導体関連株です。
いくら業績が安定していて、将来性があり、割安に見える銘柄であっても、指数が上がった日にほとんど動かない銘柄では、ファンドマネージャーにとって魅力が薄くなります。
現在のように日経平均が強い相場では、「良い会社かどうか」だけではなく、「指数が上がったときに、それ以上に上がる銘柄かどうか」が重視されやすくなっているのです。
資金が一部の銘柄に吸い取られている
動画では、現在の相場について「資金が吸われている」という表現で説明されています。
以前の日本株市場では、指数が上がるときに大きく動く銘柄が300銘柄弱ほどあったとされています。つまり、市場全体の中でも一定数の銘柄に資金が分散していました。
しかし現在は、その数がかなり減っており、足元では200銘柄未満、場合によっては150銘柄程度にまで絞られている可能性があると説明されています。
つまり、大きな資金が流れ込む先がかなり限定されているのです。
その結果、AI関連株や半導体関連株などの一部銘柄には巨額の資金が流入する一方で、それ以外の銘柄には資金が回りにくくなります。
日経平均が上がっているのに、自分の保有株が上がらない理由の1つは、まさにここにあります。
大型株の急騰が他の銘柄の資金を奪っている
これまでの日本株市場では、小型株が短期間で数倍になることはありました。時価総額が数十億円、数百億円規模の銘柄が大化けし、一部の個人投資家が大きな利益を得るという相場は、毎年のように見られました。
しかし、現在起きているのはそれとは規模が違います。
たとえば、時価総額が非常に大きい銘柄が、短期間で何倍にもなるような動きをしています。動画では、キオクシアのような銘柄が短期間で大きく上昇し、時価総額ベースで数十兆円規模の増加が起きていると説明されています。
このような巨額の資金は、どこからともなく湧いてくるわけではありません。本来であれば他の銘柄に向かうはずだった資金が、AI・半導体関連の大型株に向かっていると考えることができます。
そのため、日経平均は上がっているのに、中小型株やテーマ外の銘柄は置いていかれるという状況が起こります。
市場参加者は長期利益より短期利益を好む
動画では、もう1つの重要な理由として「長期の利益よりも短期の利益が好まれる」という点も挙げられています。
たとえば、3年後に株価が2倍になる可能性がある企業があったとします。これは長期投資として見れば、非常に魅力的なリターンです。
しかし、その隣に「1ヶ月後に20%上がる可能性がある株」があれば、多くの市場参加者は後者に資金を向けやすくなります。
なぜなら、運用成績は短期で評価されることが多いからです。特にファンドマネージャーのように、顧客資金を運用している立場では、3年後の成果よりも、目先の四半期や半年の成績が重視されやすくなります。
AI関連株や半導体関連株は、1ヶ月で20%、場合によっては1週間で大きく動くこともあります。そのような銘柄が目の前にある中で、3年後の成長を待つ銘柄に資金を入れ続けるのは、運用者にとって難しい判断になります。
この短期志向も、現在の資金集中を強めている要因です。
ファンド全体の方針がAI重視になっている
現在は、個別の銘柄分析以前に、ファンドや運用会社の方針としてAI関連を重視する流れが強まっているとされています。
動画では、本来はTOB狙いのような投資方針を持つファンドであっても、実際にはAI関連株や東京エレクトロンのような大型半導体関連株を組み入れている例があると語られています。
これは、AI関連以外の企業に魅力がないという意味ではありません。
実際には、業績が回復している企業や、評価できるポイントを持つ企業もあります。しかし、運用会社側から見ると、今はAI関連を買わなければ顧客に説明しづらい相場になっているのです。
時価総額が10兆円規模の企業がさらに大きく上昇し、流動性も十分にある中で、それを買っていない理由を説明するのは簡単ではありません。
そのため、アナリストが「この会社は割安だ」と考えていても、運用方針としてAI関連を優先せざるを得ないケースが出てきます。
3年後の予測が難しくなっている
もう1つの大きな要因は、将来予測の難しさです。
以前であれば、ある企業について「3年後に売上がこの程度になり、利益がこの程度になり、株価はこの水準が妥当だ」といった形で、中長期の投資シナリオを描きやすい場面が多くありました。
しかし、現在はAIの進化が非常に速く、半年後や1年後の技術環境を予測することすら難しくなっています。
新しいAIモデルが次々と登場し、ビジネスモデルそのものが変化する可能性もあります。今ある産業構造が、2年後、3年後に同じ形で残っているとは限りません。
そうなると、投資家は不確実な3年後よりも、目の前で需要が伸びているAI・半導体関連に資金を向けやすくなります。
つまり、将来予測が難しいからこそ、短期で見えやすいテーマに資金が集中しているのです。
個人投資家はAI・半導体相場についていくべきなのか
動画の中では、個人投資家としてもAI・半導体関連の流れについていく方がよいのかという話も出ています。
結論としては、相場の流れを無視するのは難しい一方で、すでに大きく上がっている銘柄を高値で追いかけることには注意が必要だとされています。
現在のAI・半導体相場がこのまま続く可能性はあります。しかし、どこかで相場が崩れた場合には、10%、場合によっては20%程度の下落が起きる可能性もあります。
そのため、すでに急騰している銘柄に飛び乗るよりも、まだ放置されているAI・半導体関連の周辺銘柄を探すという考え方が紹介されています。
たとえば、半導体製造装置そのものだけでなく、素材、部品、電子材料など、今後の需要増加が遅れて反映される可能性のある分野です。
材料系や出遅れ銘柄に注目する考え方
動画では、半導体関連の中でも、材料系は下期以降に注目されやすいという見方が示されています。
半導体製造装置は、将来の需要を比較的早く織り込みやすい傾向があります。一方で、材料系は、製造装置が納品され、生産能力が増え、稼働率が上がっていく中で、実際の数量増加として業績に反映されていく流れになります。
そのため、材料系の銘柄は、製造装置関連よりも少し遅れて評価される可能性があります。
また、決算で変化が見え始めた銘柄を初動で拾うという考え方も紹介されています。過去に弱気だった企業が強気な見通しを出したり、受注や需要に変化が見えたりしたタイミングは、相場の初動になることがあります。
こうした銘柄を早めに見つけることができれば、高値追いよりもリスクを抑えながら上昇を狙いやすくなります。
高値ブレイクは資金流入のサインになる
動画では、高値ブレイクも1つの判断材料になると説明されています。
高値を更新するということは、その銘柄に新しい資金が入ってきている可能性があります。特に大型株で高値を抜ける場合、大きな資金が流入しているサインと見ることができます。
例として、京セラやパナソニックのような大型株も挙げられています。これらの企業は、半導体やAI関連の要素を一部持っており、市場から再評価される可能性があります。
ただし、すでに猛烈に上がっている銘柄については注意が必要です。明日10%下がっても不思議ではないような急騰銘柄を高値で買う場合、それは投資というよりも短期トレードに近い判断になります。
やってはいけないことは安易なショート
動画の最後では、現在の相場で特に注意すべき行動として、安易なショートが挙げられています。
AI・半導体関連株は、見た目には「上がりすぎ」に見えることがあります。そのため、逆張りで売りたくなる個人投資家も少なくありません。
しかし、現在のようなテーマ相場では、上がりすぎに見える銘柄がさらに2倍になることもあります。特にAI関連、半導体関連、MLCC関連などと市場に認識されると、実際の業績寄与が限定的であっても、一気に買われることがあります。
プロのヘッジファンドであれば、ロングショート戦略として買いと売りを組み合わせることがあります。しかし、個人投資家が十分な分析なしに急騰株をショートすると、大きな損失につながる可能性があります。
「高すぎるから売る」という単純な逆張りは、現在のAI・半導体相場では非常に危険な行動だといえます。
日経平均だけを見ても相場の実態は分からない
今回の動画で重要なのは、日経平均が上がっているからといって、日本株全体が均等に上がっているわけではないという点です。
日経平均は、一部の値がさ株や大型株の影響を強く受けます。そのため、日経平均が大きく上がっていても、保有している個別株がまったく上がらないことは十分にあります。
むしろ現在の相場では、AI・半導体関連の一部銘柄が指数を押し上げ、それ以外の銘柄は置いていかれるという二極化が進んでいます。
個人投資家にとって大切なのは、「日経平均が上がっているから自分の株も上がるはず」と考えるのではなく、どのテーマに資金が集まっているのか、どの銘柄が指数を動かしているのかを冷静に見ることです。
まとめ
日経平均が大きく上昇しているにもかかわらず、自分の保有株が上がらない理由は、現在の日本株市場で資金が一部のAI・半導体関連銘柄に集中しているためです。
ファンドマネージャーは指数に勝つ必要があり、そのためには指数以上に上がるハイベータ銘柄を買う必要があります。さらに、AI関連株や半導体関連株は短期で大きく上昇しやすく、運用成績を求められる市場参加者にとって魅力的な投資先になっています。
一方で、業績が良くても、割安でも、AI・半導体という大きなテーマから外れている銘柄には資金が回りにくくなっています。これが、日経平均と個別株の体感に大きなズレを生んでいる理由です。
今後の個人投資家の戦略としては、すでに急騰した銘柄を無理に追いかけるのではなく、AI・半導体関連の中でもまだ放置されている銘柄や、決算で変化が見え始めた銘柄に注目することが重要です。
また、急騰銘柄に対する安易なショートは大きなリスクを伴います。現在のようなテーマ相場では、「上がりすぎ」に見えても、さらに上がることがあるからです。
日経平均の上昇だけを見るのではなく、資金がどこに向かっているのかを見極めることが、今の日本株市場を理解するうえで欠かせない視点だといえるでしょう。
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