本記事は、YouTube動画『【名著】投資で成功する人は何が違う？バフェットとソロスに学ぶ7つの習慣』の内容を基に構成しています。
投資の世界で圧倒的な成功を収めたウォーレン・バフェットとジョージ・ソロス。世界的に有名な2人の投資家ですが、その投資手法は大きく異なります。
バフェットは企業の本質的な価値を重視し、優良企業の株式を長期間保有する投資スタイルで知られています。一方、ソロスは市場の変化を捉え、状況に応じて大胆かつ迅速に売買する投資家です。
ところが、この2人には投資に対する考え方や行動習慣に多くの共通点があります。
書籍『バフェットとソロス 勝利の投資学』では、成功する投資家に共通する23の習慣を紹介しています。
今回は、その中から個人投資家にも参考になる7つの習慣を中心に、投資で成功する人と失敗する人の違いを詳しく解説します。
バフェットとソロスの投資手法はなぜ違うのか
バフェットとソロスは、どちらも市場の一般的な見方が必ずしも正しくないと考えています。
しかし、そこから導き出した投資手法は対照的です。
バフェットは、市場が企業の価値を過小評価しているときに株式を購入し、その価値が長期的に評価されることを期待します。
これに対してソロスは、市場参加者の認識が間違っている可能性だけでなく、自分自身の判断も間違っている可能性を常に意識しています。
そのため、状況が変化すれば素早く判断を修正し、必要に応じて投資ポジションを大きく変更します。
つまり、成功する投資家に共通するのは、特定の投資手法ではありません。
自分なりの投資哲学を持ち、明確な基準に基づいて行動していることが重要なのです。
習慣1：自分だけの投資哲学を持つ
成功する投資家に共通する最初の習慣は、独自の投資哲学を持っていることです。
本書では、投資で失敗する人は明確な投資哲学を持たず、他人の投資手法をそのまま真似する傾向があると説明しています。
一方、成功する投資家は、自分の性格、能力、知識、好み、投資目的に合わせて投資哲学を作り上げています。
その結果、成功する投資家の投資スタイルは1人ひとり異なります。
バフェットは2人の師匠から独自の手法を確立した
バフェットも最初から独自の投資手法を持っていたわけではありません。
彼はベンジャミン・グレアムとフィリップ・フィッシャーという2人の投資家から大きな影響を受けています。
グレアムは財務諸表などの数字を重視し、企業の本質的な価値に対して割安な株式を購入する手法を得意としていました。
一方、フィッシャーは企業の事業内容や将来の成長性を重視しました。
フィッシャーの考え方では、株式が割安か割高かを判断する際、直近の利益だけを見るのではなく、数年先の利益に対して現在の株価が適切かどうかを考えることが重要です。
バフェットは、この2人の考え方を組み合わせることで、独自の投資スタイルを確立しました。
例えば、アメリカン・エキスプレスへの投資には、グレアムの割安株投資よりもフィッシャーの企業分析の影響が大きかったとされています。
ここから分かるのは、優れた投資家であっても、最初は他人から学んでいるということです。
大切なのは、学んだ投資手法をそのまま使い続けることではなく、自分の性格や目的に合わせて改善することです。
ソロスは自分自身の間違いを疑い続ける
ソロスも市場が間違っている可能性を重視しています。
ただし、彼の特徴は、自分自身の判断も間違っているかもしれないと考えていることです。
ソロスの元パートナーであるジム・ロジャーズは、市場の支配的な見方が間違っていると考えていました。
一方、ソロスは市場だけでなく、自分たちの認識も間違っている可能性があると考えました。
この違いが、ソロスの柔軟で素早い投資判断につながっています。
バフェットは優良企業を長期保有する一方、ソロスは状況の変化に応じて売買を繰り返します。
どちらが正しいということではなく、それぞれが自分の投資哲学に従っているのです。
これはインデックス投資家にも当てはまります。
例えば、全世界株式インデックスファンド、いわゆる「オルカン」を購入する場合でも、なんとなく人気だから買うのではなく、なぜ世界全体に分散投資するのかを自分の言葉で説明できることが重要です。
習慣2：自分が理解できるものだけに投資する
成功する投資家は、自分が理解できる分野で勝負します。
バフェットは、自分が何をしているのか理解していない投資家に対して、市場は容赦しないという趣旨の発言をしています。
投資で失敗する人は、自分が投資対象を深く理解しているかどうかを重視しません。
一方、成功する投資家は、自分の知識や経験が生かせる分野を見極め、理解できないものには投資しません。
バフェットが不動産投資を積極的に行わない理由
バフェットは株式投資で大きな成功を収めていますが、不動産投資については積極的ではありません。
その理由は、不動産投資が必ずしも悪いからではなく、自分にとって株式市場の方が投資機会を見つけやすいからです。
不動産取引では価格交渉や所有に関する手続きなどが必要であり、関係者も多くなります。
株式投資と比較すると、取引に時間や手間がかかることも少なくありません。
バフェットにとって、十分に理解している株式市場で利益を得られるのであれば、あえて不得意な分野に進出する必要はないのです。
興味深いことに、長年の相棒だったチャーリー・マンガーは不動産取引にも関心を持ち、晩年まで取り組んでいました。
非常に近い関係にあった2人でも、投資対象に対する考え方は異なっていたのです。
重要なのは、他人が利益を上げている市場だから投資するのではなく、自分が理解できる市場を選ぶことです。
習慣3：投資基準に合わないものには迷わず「ノー」と言う
成功する投資家は、投資するための明確な基準を持っています。
そして、その基準に合わない投資機会には、どれだけ魅力的に見えても手を出しません。
投資で失敗する人は、そもそも明確な基準がなかったり、他人の判断をそのまま採用したりする傾向があります。
また、相場が急騰しているときには、利益を逃したくないという心理から、普段なら購入しないような商品にも投資してしまいます。
例えば、特定のテーマ株が短期間で急上昇しているとき、十分な分析をしないまま購入する行動がこれに該当します。
自分が知らないことを理解する
バフェットは、投資で重要なのは知識の量だけではなく、自分が何を知らないのかを正しく認識することだと考えています。
自分の知識の限界を理解していれば、理解できない投資機会を断ることができます。
本書では、不動産投資で成功したアンドリという人物の事例が紹介されています。
彼は不動産に関して豊富な知識を持ち、明確な投資基準に従って成功しました。
ところが、株式投資に進出すると、明確なルールを持たないまま売買を繰り返し、4年間にわたって損失を重ねてしまいました。
彼にとって不動産は得意分野でしたが、株式はそうではなかったのです。
この事例は、投資対象を広げることが必ずしも成功につながらないことを示しています。
自分が理解できない投資機会を見送ることも、重要な投資判断の1つです。
習慣4：チャンスが来たら素早く行動する
成功する投資家は、投資を見送る判断が早いだけでなく、条件に合ったチャンスが来たときの行動も迅速です。
これは本書で紹介される「すぐに行動する」という習慣に当たります。
投資で失敗する人は、条件が整っていても迷い続け、結果として投資機会を逃してしまいます。
一方、成功する投資家は、事前に明確な基準を持っているため、条件が整えば素早く決断できます。
ソロスは日本株の売却を瞬時に決断した
1974年、ウォーターゲート事件によってニクソン大統領の立場が揺らいでいた頃、ソロスはテニスをしている最中に東京のブローカーから電話を受けました。
東京市場が混乱しているという連絡でした。
当時、ソロスは日本株に数百万ドルを投資していましたが、ブローカーから対応を尋ねられると、ほとんど迷うことなく全株売却を指示したとされています。
本書では、その決断に1秒もかからなかったと紹介されています。
バフェットは企業買収を短時間で決断した
バフェットにも迅速な意思決定を示すエピソードがあります。
1988年のクリスマス、バフェットは宝石店ボーシャイムを訪れていました。
そこで共同オーナーから、指輪ではなく店そのものを買わないかと提案されました。
翌年、バフェットは実際に買収する意思があるか確認し、関係者と面会しました。
いくつかの質問をした後、価格交渉を行い、買収が成立しました。
本書によれば、実質的な交渉は10分程度だったとされています。
また、バフェットは1982年の株主への手紙で、企業買収の提案に対して通常5分以内に回答すると述べています。
なぜ、これほど早く決断できるのでしょうか。
それは、バフェットが事前に明確な投資基準を持っているからです。
多くの案件は短時間で条件に合わないと判断できる一方、本当に魅力的な案件については迅速に行動できます。
インデックス投資にも応用できる
この考え方は、インデックス投資にも応用できます。
例えば、長期的な資産形成のために新NISAを活用しようと考えていても、実際に口座を開設せず、何年も先延ばしにしている人がいます。
しかし、投資目的やリスク許容度、購入する商品が決まっているのであれば、必要以上に先延ばしにする理由はありません。
積立投資は、最初にルールを決めれば、その後の購入を自動化できます。
もっとも、迅速な行動と十分な検討を省略することは別です。
重要なのは、事前の準備によって、判断すべきときに迷わず行動できる状態を作ることです。
習慣5：利益を伸ばし、損失を小さく抑える
投資で成功する人は、利益が出たからという理由だけで売却するわけではありません。
本書では、成功する投資家は投資を始める前に出口を考えており、投資した理由が実現するまで利益を伸ばそうとすると説明しています。
一方、一般的な投資家は、利益が出るとすぐに売却したくなり、損失が出ると売却を先延ばしにする傾向があります。
これは「利小損大」と呼ばれる典型的な失敗パターンです。
小さな利益を何度も積み重ねても、1回の大きな損失で利益を失ってしまうことがあります。
ソロスは利益が出た銘柄をさらに買い増す
ソロスの投資手法は、利小損大とは対照的です。
普段は損失を小さく抑え、確信の持てる投資機会では大きな利益を狙います。
1985年、ソロスは自動車メーカーのジャガー株に約2,000万ドルを投資しました。
これは当時のクオンタムファンドの資産の約5%に相当する規模でした。
ソロスは、経営再建を終えたジャガーの自動車が米国で人気を集めると考えていました。
その後、ジャガーの株価が予想通りに上昇すると、担当者から報告を受けたソロスは追加で25万株の購入を指示しました。
利益が出た段階で売却するのではなく、投資判断が正しかったと確認できたことで、さらに投資額を増やしたのです。
このような手法は、一般にピラミッディングと呼ばれます。
ただし、買い増しによって利益を拡大できる可能性がある一方、相場が反転した場合には損失も大きくなるため、十分なリスク管理が必要です。
バフェットは購入した理由が消えたら売却する
バフェットは、理想的な株式の保有期間を永久と考えることで知られています。
しかし、どのような銘柄でも無条件に保有し続けるわけではありません。
企業の競争優位性が失われたり、経営状況が変化したりした場合には、売却することがあります。
その事例として紹介されているのが、ディズニー株です。
バフェットは2000年にディズニー株を大量に売却しました。
2002年の株主総会で売却理由を質問された際には、同社の競争上の特性に変化があったという趣旨の説明をしています。
ここで重要なのは、株価の上昇や下落だけを理由に売却したわけではないことです。
投資したときの前提が崩れたことが、売却判断につながったのです。
ソロスとバフェットでは具体的な売却方法は異なりますが、投資を始めた理由と売却基準を明確にしている点では共通しています。
習慣6：自分の投資ルールを徹底して守る
投資で成功するには、優れた投資手法を見つけるだけでは不十分です。
その手法を継続して実行することが重要になります。
本書では、失敗する投資家は投資システムを持っていても、自分の判断でルールを変更してしまうと指摘しています。
例えば、本来なら損切りする場面で「今回は戻るはずだ」と考えて保有を続けたり、予定していなかった銘柄を衝動的に購入したりする行動です。
こうした行動を繰り返すと、せっかく作った投資ルールの意味がなくなってしまいます。
プロの投資家でもルールを破りたくなる
著名なトレーダーであるエド・スィコータも、自分の投資システムより優れた判断ができるのではないかと考えることがあると述べています。
しかし、実際にルールを無視すると、結果として損失につながることが少なくないとされています。
熟練した投資家であっても、感情によってルールを破りたくなることがあるのです。
インデックス投資家が陥りやすい失敗
インデックス投資でも同じ問題が起こります。
例えば、長期投資を目的として全世界株式を積み立てていた人が、株価の上昇局面でより大きな利益を求め、レバレッジ商品や流行のテーマ型ファンドに乗り換えるケースです。
反対に、株価が急落すると不安になり、積立投資を停止したり、保有する投資信託をすべて売却したりすることもあります。
どちらも、当初の投資方針とは異なる行動です。
もちろん、収入や生活環境、投資目的などが変化した場合には、投資計画を見直す必要があります。
しかし、単に相場が上がったから、あるいは下がったからという理由だけで方針を変更していては、一貫性のある資産形成は難しくなります。
自分で決めた合理的なルールを継続することが、長期投資では特に重要です。
習慣7：他人の評価を気にせず、自分の判断に責任を持つ
成功する投資家は、自分の投資判断について他人から同意を得ようとしません。
本書では、失敗する投資家は自分の投資内容を他人に話し、その反応によって判断の正しさを確認しようとする傾向があると説明しています。
一方、成功する投資家は、他人の評価ではなく、自分自身の分析と論理を重視します。
バフェットが重視するのは事実と論理
バフェットは1991年のバークシャー・ハサウェイの株主総会で、他人が同意したからといって自分の判断が正しいとも間違っているとも言えないと説明しています。
重要なのは、事実を正しく認識しているか、そして論理が正しいかという点です。
例えば、ある投資家がインド株に投資しているとします。
その投資家が周囲に「インド株はこれから上がると思う」と話し、賛同を得られたとしても、それだけで投資の成功確率が高まるわけではありません。
反対に、周囲から否定されたとしても、その投資が必ず間違っているとは限りません。
投資の正しさは、人気や多数決で決まるものではないからです。
また、ソロスもインタビューで注目銘柄を尋ねられた際、具体的な投資内容を明かすことを拒んだというエピソードが紹介されています。
成功する投資家は、他人に安心させてもらうためではなく、自分自身の判断基準によって投資しています。
ただし、他人の意見を一切聞かないという意味ではありません。
有益な情報や批判を受け入れながらも、最終的な判断は自分で行うことが大切です。
投資の達人に共通するその他の重要な習慣
ここまで紹介した7つの習慣に加え、動画では資産形成に役立つ考え方も取り上げられています。
自分が勧める投資に自分のお金を投じている
バフェットは、個人資産の大部分をバークシャー・ハサウェイの株式として保有してきました。
また、ソロスも自身の財産の多くをクオンタムファンドに投資していました。
つまり、2人は他人のお金を運用するだけでなく、自分自身の資産も同じ投資方針に委ねていたのです。
この考え方は、投資商品を勧める人の信頼性を判断する際にも参考になります。
例えば、銀行や証券会社の営業担当者、投資系インフルエンサーが特定の商品を勧めてきた場合、その人自身がどの程度投資しているのかを確認するという方法があります。
ただし、その人が実際に投資しているからといって、商品が優れているとは限りません。
商品内容やリスク、手数料などを自分で確認することが基本です。
お金持ちになっても質素な生活を続ける
本書では、成功する投資家の習慣として、収入に比べて支出を抑えることも紹介されています。
バフェットは、富が増えたからといって愛してくれる人が増えたり、健康が必ず改善したりするわけではないという考え方を示しています。
ソロスも、富を築いたことによるメリットとして、好きなテニスに時間を使えるようになったことを挙げています。
2人に共通するのは、贅沢そのものを人生の目的としていないことです。
この考え方は、一般の個人投資家にとっても重要です。
インデックス投資では入金力が資産形成を左右する
インデックス投資では、長期間にわたって積立投資を続けることが資産形成の基本となります。
しかし、どれほど優れた投資信託を選んでも、投資に回せるお金がなければ資産は増やせません。
投資に回す資金は、基本的に収入から生活費などの支出を差し引いた残りです。
そのため、収入を増やすことと同時に、無駄な支出を抑えることが重要になります。
例えば、毎月1万円しか積み立てられない人と、毎月5万円積み立てられる人では、同じ利回りで運用したとしても、長期的な資産形成の結果に大きな差が生まれます。
もちろん、生活を過度に切り詰める必要はありません。
大切なのは、自分の収入に見合った生活を送りながら、無理のない範囲で投資を継続することです。
投資で成功するために天才的な才能は必要なのか
バフェットとソロスは、世界的に見ても極めて優れた投資家です。
そのため、2人のように投資で成功するには、特別な才能や高度な専門知識が必要だと考える人もいるでしょう。
しかし、本書では必ずしも天才である必要はないと説明しています。
その考え方を示す例として、発明家のトーマス・エジソンが紹介されています。
電球を発明するには特別な才能が必要だったかもしれません。
しかし、すでに発明された電球を使うために、エジソンと同じ才能は必要ありません。
投資でも同様です。
独自の投資手法を発明する必要はなく、成功した投資家が積み重ねてきた知識や習慣を学び、自分の投資に取り入れればよいのです。
バフェットも、投資は知能指数が160の人が130の人に必ず勝つようなゲームではないと述べています。
必要なのは特別な才能よりも、合理的な判断を行い、それを継続する習慣だということです。
まとめ：投資で成功する人は手法よりも習慣が違う
バフェットとソロスの投資手法は大きく異なりますが、成功を支える考え方には共通点があります。
独自の投資哲学を持ち、自分が理解できる分野に集中すること。そして、明確な投資基準に基づいて判断し、チャンスが来たら素早く行動することです。
さらに、利益を伸ばす一方で損失を管理し、自分で決めた投資ルールを徹底する姿勢も重要です。
他人の意見や短期的な相場変動に振り回されず、事実と論理に基づいて判断することが、長期的な投資成果につながります。
また、収入に対して支出を抑え、投資資金を継続的に確保することも、個人投資家にとって欠かせない習慣です。
これらは個別株投資や短期売買だけでなく、新NISAを活用したインデックス投資にも応用できます。
投資で成功するために大切なのは、バフェットやソロスと同じ銘柄を買うことではなく、2人に共通する合理的な思考と行動習慣を身につけることです。
自分に合った投資方法を見つけ、それを一貫して実践することが、長期的な資産形成への重要な1歩となるでしょう。
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