本記事は、YouTube動画『今日は記憶し10%長級楽の真層と来週の衝撃シナリオ』の内容を基に構成しています。
キオクシア株に何が起きたのか
2026年6月26日、日本株市場で大きな注目を集めたのが、キオクシアホールディングスの急落です。
同社株は一時、前日比1万4250円安の8万9600円まで売られました。終値でも9万2180円となり、前日比で1万1670円安、下落率は11%を超えました。
キオクシアは、パソコンやスマートフォン、データセンターなどに使われるフラッシュメモリを手がける半導体メーカーです。簡単に言えば、データを保存するための記憶装置を作る企業です。
2024年12月に東証プライム市場へ上場した際の公開価格は1455円でした。その後、AI需要の拡大を追い風に株価は急騰し、2026年6月12日には時価総額でトヨタ自動車を抜き、日本企業トップに躍り出たとされています。
しかし、そのわずか2週間後に株価は大きく崩れました。
重要なのは、この急落が業績悪化によるものではないという点です。むしろキオクシアの業績は過去最高水準にあります。それにもかかわらず株価が激しく売られた背景には、AI相場への不安、信用取引の膨張、大株主による売却懸念など、複数の市場要因が重なっていました。
急落の引き金となったオープンAIショック
今回の急落の直接的なきっかけとされたのが、米国から伝わったオープンAIに関するニュースです。
報道によれば、対話型AI「ChatGPT」を運営するオープンAIが、当初2026年下半期に予定していた株式上場のスケジュールを2027年まで延期する方向で協議しているとされました。
オープンAIは、世界の投資家にとってAIブームの象徴的な存在です。その上場が延期される可能性があるというニュースは、AI産業全体の成長期待に冷や水を浴びせる材料として受け止められました。
AI関連銘柄は、将来の成長期待を大きく織り込んで買われてきました。そのため、実際の業績が悪化していなくても、「AI成長のスピードが市場期待に届かないのではないか」という見方が広がるだけで、株価は大きく反応します。
この影響は日本市場にも波及しました。オープンAIに大きく投資しているソフトバンクグループも急落し、日経平均株価も大幅安となりました。
そして、AIデータセンター向けの半導体需要で大きな恩恵を受けると期待されていたキオクシアにも、売りが集中したのです。
なぜキオクシアが特に売られたのか
キオクシア株が大きく売られた理由の1つが、信用取引の積み上がりです。
信用取引とは、投資家が証券会社から資金を借りて、自分の手元資金以上の株を買う取引です。例えば100万円の資金で300万円分の株を買うような取引が可能になります。
株価が上昇している間は利益が大きくなりますが、下落した場合は損失も大きくなります。さらに、株価下落によって証拠金維持率が低下すると、証券会社から追加の証拠金を求められる「追証」が発生します。
追証が発生すると、投資家は資金を追加するか、保有株を売却しなければなりません。多くの投資家が同時に売却を迫られると、株価はさらに下落します。その下落がまた別の追証を引き起こすことで、売りが連鎖するのです。
動画では、6月19日時点でキオクシアの信用買い残が1073万株を超え、信用倍率が12倍に達していたと説明されています。
信用倍率12倍とは、信用売りよりも信用買いが圧倒的に多い状態を意味します。つまり、多くの投資家がレバレッジをかけてキオクシア株を買っていたということです。
5月中旬に4万4450円だった株価は、6月19日には10万8600円まで急騰しました。この急騰局面で、多くの個人投資家が「まだ上がる」と考え、信用買いを積み増したとみられます。
しかし、6月26日に株価が一時8万9600円まで下落したことで、9万円から10万8000円の間で買った投資家の多くが含み損を抱える状態になりました。
こうした含み損を抱えた投資家の持ち株は、将来的な戻り売りの圧力になります。株価が自分の買値近くまで戻ると、「損を取り戻したい」と考えて売る投資家が増えるからです。
つまり、キオクシアの急落は業績悪化ではなく、信用買いの積み上がりによる需給悪化が大きな要因だったと考えられます。
ベインキャピタルという大株主の売却懸念
もう1つの重要な要因が、大株主であるベインキャピタルの存在です。
キオクシアは、もともと東芝のメモリ事業が切り出されて誕生した企業です。2018年、経営危機に陥っていた東芝はメモリ事業を売却し、その買収を主導したのが米国ファンドのベインキャピタルでした。
当時、約2兆円規模で投資された事業は、その後の半導体需要拡大によって大きく価値を高めました。ベインキャピタルにとっては、非常に大きな含み益を持つ投資案件になっています。
すでに一部の株式は売却されており、共同保有割合が低下したことも報告されています。しかし、関連するコンソーシアム全体では、まだ相当量のキオクシア株を保有しているとされています。
市場では、大株主が今後も株式を売却するのではないかという警戒感があります。特に高値圏では、機関投資家が買い増しをためらう理由にもなります。
株式市場では、企業の業績が良くても、大株主の売却が続くと需給が悪化し、株価の上値が重くなることがあります。キオクシアも、まさにこの構造的な売り圧力を抱えているのです。
それでもキオクシアの業績は圧倒的
一方で、キオクシアの業績が非常に強いことも事実です。
動画では、2024年3月期に約2437億円の最終赤字だった同社が、2026年3月期には営業利益約8703億円、純利益約5545億円へと大きく回復したと説明されています。
さらに、2027年3月期の第1四半期、つまり2026年4月から6月の3カ月間だけで、純利益8690億円を見込むとされています。
これは、2026年3月期通年の純利益5545億円を、わずか3カ月で大きく上回る規模です。
この収益力の背景にあるのが、生成AIの普及です。
ChatGPTのような生成AIを動かすには、大規模なデータセンターが必要です。そしてデータセンターでは、高速で大量のデータを読み書きできるSSDが欠かせません。
キオクシアは、こうしたデータセンター向けの大容量SSDで強みを持っています。特に128TBや245TBといった大容量のエンタープライズSSD分野で先行していることが、収益力の源泉になっています。
また、次世代メモリ技術への取り組みも進めており、将来の技術競争でも重要な位置を占める可能性があります。
このように、キオクシアの業績ポテンシャルは非常に高く、単なる期待先行の銘柄ではありません。
メモリ産業が抱えるシリコンサイクルのリスク
ただし、半導体メモリ産業には大きなリスクもあります。
それが「シリコンサイクル」と呼ばれる景気循環です。
メモリ価格は、需要と供給のバランスによって大きく変動します。需要が強く供給が不足している時期は、価格が上昇し、企業の利益は急拡大します。
しかし、価格上昇を見た各社が設備投資を増やすと、数年後に供給が増えすぎることがあります。その結果、メモリ価格が下落し、企業業績が一気に悪化することがあります。
つまり、メモリ産業は好況期には非常に儲かる一方で、不況期には赤字に転落しやすい構造を持っています。
キオクシアの予想PERが10倍程度に抑えられている理由も、ここにあります。
PERとは、株価が1株あたり利益の何倍まで買われているかを示す指標です。一般的にPER10倍は低めの水準とされますが、市場は「現在の高収益がいつまでも続くとは限らない」と見ているため、高い評価をつけにくいのです。
見落としてはいけない3つの注意点
キオクシアを考えるうえで、動画では3つの注意点が挙げられています。
第1に、会社が通期業績見通しを出していない点です。
メモリ事業は変動が激しく、1年先の業績を正確に見通すことが難しいためです。これは裏を返せば、長期投資の前提となる利益予測が難しいということでもあります。
第2に、現在の利益拡大が販売数量の増加ではなく、メモリ価格の上昇に大きく依存している点です。
動画では、2026年1月から3月の販売単価が前四半期比で2倍以上に上昇した一方、出荷ビット数は減少していると説明されています。
つまり、たくさん売って儲けているというより、単価が上がったことで利益が急増している構図です。もしメモリ価格の上昇が止まれば、利益は急速に縮小する可能性があります。
第3に、Appleなど最終製品メーカーの動向です。
メモリ価格の上昇は、パソコンやタブレットなどの製品価格上昇につながります。実際にMacBookやiPadの価格が上がれば、消費者の購入意欲が低下し、最終的にはメモリ需要にも悪影響が出る可能性があります。
短期的にはメモリ高騰が業績を押し上げますが、価格が上がりすぎると需要減少という逆風を招く可能性もあるのです。
来週想定される下落シナリオ
動画では、来週のキオクシア株について、上にも下にも大きく動く可能性があると説明されています。
下落シナリオで最も警戒されるのは、信用買いをしている個人投資家への追証発生です。
今回の急落によって、9万円から10万8000円付近で信用買いをしていた投資家の多くが含み損を抱えた可能性があります。週明けにさらに悪材料が出れば、追証による強制的な売りが増え、株価下落が加速するリスクがあります。
さらに、米国市場でNVIDIAなどの半導体関連株が下落した場合や、AIインフラ投資への慎重姿勢が広がった場合、キオクシアにも売りが波及する可能性があります。
また、為替も重要です。
キオクシアの想定為替レートは1ドル159円とされ、円高が進むと業績にマイナスとなります。動画では、1ドルあたり1円円高になるごとに、四半期ベースで売上高が約100億円、営業利益が約90億円下振れする可能性があると説明されています。
仮に急激な円高が進めば、利益への影響は非常に大きくなります。
複数の悪材料が重なった場合、株価が7万円から5万5000円方向へ下落するという厳しいシナリオも想定されています。ただし、これはあくまで悪材料が重なった場合の仮説的なシナリオです。
反発・踏み上げシナリオも存在する
一方で、上昇シナリオもあります。
急落後のPTS市場では、キオクシア株に下値を拾う動きも見られたとされています。これは、売り込まれた後でも買い意欲が残っていることを示しています。
また、株主総会で米国市場へのADR上場を目指すという言及があったことも注目材料です。
ADRとは、外国企業の株式を米国市場で取引できるようにする仕組みです。もしキオクシアのADR上場が実現すれば、米国の大型AIファンドや世界中の機関投資家がキオクシア株を買いやすくなります。
これは需給面で大きなプラス材料になる可能性があります。
さらに、信用売りをしている投資家の買い戻しが発生すれば、「踏み上げ」と呼ばれる急騰が起きる可能性もあります。
空売りをしている投資家は、株価が上がると損失を抑えるために買い戻しを行います。その買い戻しがさらに株価を押し上げ、上昇が加速することがあります。
このシナリオが実現した場合、過去最高値を再び試す展開もあり得ます。
ただし、これも確定した予測ではありません。重要なのは、現在のキオクシア株が非常に大きなボラティリティを持っているという点です。
キオクシアをSWOT分析で整理する
キオクシアの現状を、強み・弱み・機会・脅威の4つに分けて整理すると、より分かりやすくなります。
強み
最大の強みは、AI時代に不可欠な大容量SSDで強い競争力を持っていることです。
128TBや245TBといった大容量製品を市場に投入できる技術力は、データセンター需要の拡大と非常に相性が良いと言えます。
また、次世代メモリ技術への取り組みも進んでおり、将来の成長余地もあります。
弱み
弱みは、メモリ専業に近い収益構造です。
メモリ価格が下落した場合、他の事業で補う余地が限られます。また、為替感応度が高く、円高が進むと業績に大きな影響が出ます。
さらに、大株主の売却懸念や信用買い残の多さも、株価の重荷になります。
機会
最大の機会は、データセンター向けSSD需要の拡大です。
AIの普及により、世界中のデータセンターでは高速・大容量ストレージの需要が高まっています。HDDからSSDへの移行も進んでおり、この流れが続く限り、キオクシアには大きな成長機会があります。
ADR上場が実現すれば、海外投資家からの資金流入も期待できます。
脅威
脅威は、シリコンサイクルの転換です。
現在は供給不足によってメモリ価格が上昇していますが、各社が増産を進めれば、いずれ供給過剰に転じる可能性があります。
また、AI投資への過熱感が後退すれば、データセンター投資の鈍化につながる可能性もあります。
信用買い残が多い状態では、マクロショックが起きるたびに追証売りが連鎖しやすい点も大きなリスクです。
長期投資家はどう向き合うべきか
今回のキオクシア株の急落は、業績悪化によるものではありません。
主な要因は、AI関連銘柄への期待低下、信用買いの積み上がり、大株主の売却懸念、為替リスクなどが重なったことにあります。
そのため、「急落したから買い場」と単純に判断するのは危険です。一方で、「急落したから終わり」と決めつけるのも早計です。
長期投資家が見るべきポイントは、主に3つあります。
まず、会社が通期業績予想を出していないことです。これは、メモリ事業の変動性が非常に大きいことを示しています。
次に、現在の利益がメモリ価格の上昇に大きく依存していることです。価格動向が反転すれば、利益水準も大きく変わる可能性があります。
最後に、信用買い残の推移です。信用買い残が減少していけば、需給の悪化要因が徐々に解消される可能性があります。反対に高水準のままであれば、急落時の売り圧力は残り続けます。
まとめ
キオクシアホールディングスの株価急落は、単なる業績悪化によるものではありません。
むしろ同社の業績は非常に強く、AIデータセンター向けSSD需要を背景に、歴史的な利益成長を遂げています。
しかし、株価は業績だけで動くものではありません。
今回の急落では、オープンAI上場延期観測によるAI相場への不安、信用買いの積み上がり、ベインキャピタルなど大株主の売却懸念、円高リスク、そしてメモリ価格の循環性が複雑に絡み合いました。
キオクシアは、AI時代の成長企業として大きな可能性を持つ一方で、メモリ市況に強く左右される高ボラティリティ銘柄でもあります。
来週以降の株価は、米国半導体株の動き、ドル円相場、信用残高の変化、AI関連ニュースによって大きく振れる可能性があります。
投資家にとって大切なのは、表面的なニュースだけで判断しないことです。
なぜ株価が動いたのか、誰が買い、誰が売っているのか、現在の業績がどの要因によって支えられているのかを冷静に見る必要があります。
キオクシアは、成長期待と需給リスクが同時に存在する銘柄です。だからこそ、短期的な値動きに振り回されるのではなく、業績、メモリ価格、為替、信用残高、大株主の動向を総合的に確認しながら判断することが重要です。
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