2026年の米国株は転換点か？ファンドマネージャー調査で判明した「AIバブルより危険なリスク」と年末の投資戦略

2026年10月13日

本記事は、YouTube動画『2026年1月～9月のファンドマネージャー調査と年末の投資戦略』の内容を基に構成しています。

2026年の米国株式市場は、AI関連投資への期待を背景に強気相場が続く一方、地政学的リスクやインフレ、長期金利の上昇など、さまざまな不安材料にも直面してきました。

そうした中、世界の機関投資家が最も警戒するリスクに変化が起きています。

これまで市場で注目されていたのは、AI関連株の過熱やAIバブル崩壊の可能性でした。しかし、2026年9月のファンドマネージャー調査では、債券利回りの無秩序な上昇が、より重大なリスクとして意識されるようになっています。

さらに、機関投資家の現金保有比率は上昇し、株式への強気姿勢にも若干の変化が見られました。

もっとも、これは機関投資家が一斉に株式市場から撤退していることを意味するものではありません。依然として株式の保有比率は高く、AIや半導体関連株への期待も続いています。

今回は、バンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査を取り上げた動画をもとに、2026年1月から9月までの投資家心理の変化、現在の機関投資家のポジショニング、そして年末に向けた投資戦略について詳しく解説します。

ファンドマネージャー調査とは？機関投資家の動向を知る重要な指標

ファンドマネージャー調査とは、世界の資産運用会社などで投資判断を行うファンドマネージャーに対し、景気見通しや投資配分、金融市場のリスク認識などを尋ねる調査です。

特にバンク・オブ・アメリカが実施する調査は、世界の機関投資家の投資姿勢を把握するうえで参考にされています。

調査で注目されるのは、単に株価が上昇すると考えている投資家が多いかどうかではありません。

実際にどの資産を多く保有しているのか、どの程度の現金を確保しているのか、どの市場に資金を移そうとしているのかといった情報が重要になります。

オーバーウェイトとアンダーウェイトの意味

調査を理解するうえで知っておきたいのが、「オーバーウェイト」と「アンダーウェイト」という用語です。

オーバーウェイトとは、基準となる資産配分に対して、特定の資産の保有比率を高くすることです。例えば、株式のオーバーウェイトが増えている場合、機関投資家が株式を積極的に保有しようとしている傾向を示します。

反対に、アンダーウェイトは、基準よりも保有比率を低くすることを意味します。

また、調査では「ネット」という表現が使われます。これは一般に、オーバーウェイトと回答した割合からアンダーウェイトと回答した割合を差し引いたものです。

例えば、株式のオーバーウェイトがネット49%であれば、オーバーウェイト派がアンダーウェイト派を49ポイント上回っていることを意味します。

つまり、ネット49%という数字は、株式への資産配分そのものが49%であるという意味ではありません。

こうした指標を毎月比較することで、機関投資家の強気姿勢が拡大しているのか、それとも慎重になり始めているのかを読み取ることができます。

2026年1月～9月の市場を振り返る｜強気相場から金利警戒へ

2026年の金融市場は、年初から一貫して同じ投資環境が続いていたわけではありません。

動画では、1月から9月までの投資家心理の変化を振り返り、景気への期待と市場リスクの間でファンドマネージャーの判断が大きく変わってきたと説明しています。

1月：AI投資と景気拡大への期待で強気姿勢が拡大

2026年1月、ファンドマネージャーの間では世界経済の成長と企業業績の改善を期待する見方が広がっていました。

その中心にあったのが、AI関連の設備投資拡大、企業利益の成長、金融環境の改善です。

動画で紹介された調査では、今後12カ月で景気が改善すると予想する回答がネット38%に達していました。

また、ファンドマネージャーの現金保有比率は3.2%まで低下し、世界の株式へのオーバーウェイトはネット48%に達していました。

現金比率が低いということは、それだけ多くの資金が株式などの投資資産に配分されている可能性を示します。

市場では、景気後退に陥ることなく経済成長が続く「ノーランディング」というシナリオが有力視されていました。

ノーランディングとは、中央銀行の金融引き締めなどがあっても、経済が明確な景気後退に陥らず成長を続ける状態を指します。

単なる株価上昇への期待ではなく、AI投資による生産性向上や企業収益の拡大が株式市場を支えるという考え方が、当時の強気姿勢を支えていたと説明されています。

2月：投資家心理が過熱し、強気姿勢に警戒感

2月には、投資家の楽観姿勢がさらに強まっていました。

動画によると、強気・弱気の投資家心理を示す「ブル・ベア・インディケーター」が9.5ポイントとなり、約5年ぶりの高水準に達しました。

この指標は、投資家のポジショニングや市場心理がどの程度強気に傾いているかを把握するために利用されます。

一般的に、投資家の強気姿勢が極端に高まると、株価がさらに上昇する余地が限定的になる場合があります。

すでに多くの投資家が株式を買っている状態では、新たな買い手が増えにくくなり、悪材料が発生した際に売りが集中する可能性があるためです。

当時はハイテク株などへの資金流入が続いていましたが、市場の過熱も意識される状況になっていました。

3月～4月：中東情勢の緊迫化でスタグフレーション懸念が浮上

動画では、2月末の米国とイランを巡る軍事衝突をきっかけに、市場環境が大きく変化したと説明しています。

中東情勢の緊迫化によってエネルギー供給への不安が高まり、原油価格の上昇やインフレ再燃が警戒されるようになりました。

特に問題となったのが、スタグフレーションの可能性です。

スタグフレーションとは、景気が停滞する一方で物価上昇が続く経済状況を指します。

通常、景気が悪化した場合、中央銀行は利下げによって経済を支えることができます。しかし、インフレが高止まりしていると、利下げによって物価上昇をさらに加速させるおそれがあります。

そのため、スタグフレーションは金融政策の対応が難しい局面とされています。

動画では、4月の景気見通しがネットマイナス36%まで悪化したと紹介されています。

年初には景気拡大を期待していたファンドマネージャーが、数カ月後には景気悪化を強く警戒するようになったことになります。

投資資金の流れにも変化があり、景気敏感株から資金が流出し、ディフェンシブ株やコモディティなどに資金が向かう動きが見られたと説明されています。

5月：一転して株式への強気姿勢が急回復

ところが、5月になると市場心理は再び大きく改善します。

動画によると、世界の株式をオーバーウェイトすると回答した割合は、ネット13%から50%へ急上昇しました。

ファンドマネージャーの現金保有比率も4.3%から3.9%へ低下しています。

重要なのは、地政学的な問題が完全に解消したわけではないにもかかわらず、投資家が再び株式への資金配分を増やした点です。

景気に対する不安が後退し、AI関連投資や企業業績への期待が再び強まったことで、投資家は積極的にリスクを取る姿勢へ戻ったと考えられます。

この動きは、機関投資家の見通しも市場環境によって短期間で大きく変わることを示しています。

7月～8月：AI関連投資への信頼が再び高まる

夏場に入ると、ファンドマネージャーの強気姿勢はさらに鮮明になりました。

7月の現金保有比率は3.6%、8月には3.5%まで低下しました。

これは、投資家が現金を積み増すよりも、株式などのリスク資産を保有することを優先していた状況を示しています。

景気の改善ペースに対する期待が以前ほど強くなくなっても、株式への積極的な配分は続いていました。

背景にあったのは、AI関連企業の成長期待と、景気が大きく悪化しないという見方です。

ただし、株式市場が一部の成長テーマに大きく依存する状態は、そのテーマに対する期待が崩れたときのリスクも高めます。

この段階では、強気相場が続く一方で、投資家のポジションが特定分野へ集中するという問題も生じていました。

9月：AIバブルよりも長期金利の上昇を警戒

そして9月になると、ファンドマネージャーのリスク認識に新たな変化が生まれます。

景気後退やAIバブルの崩壊だけでなく、長期金利の急上昇が株式市場全体に与える影響が強く意識されるようになりました。

動画では、長期金利が5%台に入った状況について言及し、金利上昇への警戒感がそれまで以上に高まったと説明しています。

企業業績への期待が直ちに失われたわけではありません。

しかし、金利が高い状態では企業の資金調達コストが増え、将来利益の評価にも影響が及ぶ可能性があります。

こうした変化が、9月のファンドマネージャーの投資姿勢に表れ始めたというわけです。

最大のテールリスクが「AIバブル」から「債券利回りの上昇」に変化

9月の調査で特に重要なのが、機関投資家が警戒する最大のテールリスクの変化です。

テールリスクとは、発生確率は必ずしも高くないものの、実際に発生すると金融市場に大きな損失をもたらす可能性のあるリスクを意味します。

動画では、それまで警戒されていたAIバブルの崩壊に代わり、債券利回りの無秩序な上昇が重要なリスクとして浮上したと説明しています。

なぜ長期金利の上昇は株式市場にとって危険なのか

AIバブルの問題は、主にAI関連企業や半導体企業など、特定の成長分野に集中しています。

もちろん、AI関連株の下落が市場全体に波及する可能性はありますが、最初に影響を受けやすいのは関連銘柄です。

一方、長期金利の上昇は、株式だけでなく債券、不動産、為替、信用市場など、幅広い金融資産に影響を及ぼします。

例えば、企業が借り入れを行う際の金利が上昇すれば、利息の支払い負担が増加します。設備投資に必要な資金の調達コストも高まり、企業の利益成長を抑制する可能性があります。

また、株式の理論的な評価額にも影響します。

株価は、企業が将来生み出す利益やキャッシュフローを現在の価値に換算して評価する考え方があります。

金利が上昇すると、将来の利益を現在価値に換算する際の割引率も高くなりやすく、理論的な株式価値は低下する方向に働きます。

特に、遠い将来の利益成長を大きく織り込んでいる成長株は、金利上昇の影響を受けやすいとされています。

つまり、金利上昇は単なる債券市場の問題ではなく、金融市場全体に影響を及ぼすシステミックリスクとして警戒されているのです。

FRBの金融政策にも変化

動画では、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する市場の見方も変わってきたと指摘しています。

それまでは、FRBが今後利下げに動くという期待がありました。しかし、インフレ再燃への懸念が強まる中、利上げを警戒する見方が広がってきたという説明です。

動画内では9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で利上げが行われたとも述べられています。

こうした金融政策に関する説明は動画内の発言に基づくものであり、実際の政策金利の変更についてはFRBの公式発表との照合が必要です。

重要なのは、金融政策の方向性が変われば、それに合わせて機関投資家の資産配分も変化するという点です。

ただし、動画では金利が高いからといって株価が必ず下落するわけではないとも説明しています。

企業利益が十分に成長していれば、高金利環境でも株式市場が上昇する可能性はあります。

今後は、金利の上昇による負担と企業利益の成長のどちらが上回るのかが重要になります。

機関投資家の現金比率が3.9%へ上昇｜強気相場は終わったのか

9月の調査では、ファンドマネージャーの現金保有比率にも変化が見られました。

8月に3.5%だった現金比率は、9月には3.9%まで上昇しています。

これは、ファンドマネージャーが以前よりも慎重な資金管理を意識し始めた可能性を示しています。

現金比率4%が注目される理由

動画では、現金保有比率4%という水準が重要な目安として紹介されています。

現金比率が4%を下回る状況は、ファンドマネージャーが依然として積極的にリスクを取っている状態と捉えられます。

9月には現金比率が3.9%まで上昇したものの、まだ4%を下回っているため、機関投資家の強気姿勢が完全に失われたとはいえません。

今後、現金保有比率が4%を超えるのかどうかが注目されます。

ただし、現金比率だけで市場全体の方向性を判断することはできません。

現金比率が上昇した際には、同時に株式への配分がどのように変化しているかを確認する必要があります。

世界株式へのオーバーウェイトは56%から49%へ低下

9月の世界株式へのオーバーウェイトは、ネット49%となりました。

8月のネット56%から7ポイント低下しています。

これは、機関投資家の間で株式への強気姿勢がやや後退したことを示しています。

しかし、ネット49%という水準は依然として高く、多くのファンドマネージャーが株式を積極的に保有する姿勢を維持していることになります。

したがって、9月の調査結果を「機関投資家が株式を売り始めた」と単純に解釈するのは適切ではありません。

むしろ、強気姿勢を維持しながらも、以前よりリスクを意識した資産配分に変わりつつあると考える方が自然でしょう。

動画でも、企業利益が拡大し、長期金利がそれ以上上昇しない状況であれば、株式市場には十分な上昇余地があるとの見方が示されています。

一方、企業利益の見通しが下方修正されるようになれば、強気ポジションの巻き戻しが起きる可能性があります。

債券への弱気姿勢が鮮明に｜アンダーウェイトはネットマイナス48%

株式への強気姿勢が続く一方、債券市場では対照的な動きが見られています。

9月のファンドマネージャー調査では、債券のアンダーウェイトがネットマイナス48%となりました。

これは、債券を基準よりも少なく保有しているファンドマネージャーが多いことを示しています。

背景にあるのは、今後も長期金利が上昇する可能性への警戒です。

米国30年国債利回りが6%を超えるとの予想も

動画によると、米国30年国債の利回りが6%以上になると予想する回答者は27%に達しました。

長期債券の投資家にとって、利回りの上昇は必ずしも好ましいことではありません。

債券価格と利回りには、基本的に逆の関係があるためです。

例えば、すでに発行されている固定利付債券よりも高い利回りの新発債券が登場すると、既存の債券の魅力は相対的に低下します。その結果、既存債券の市場価格は下落する方向に働きます。

特に、償還までの期間が長い債券は金利変動の影響が大きくなりやすいため、金利が上昇すると価格が大きく下落する場合があります。

動画では、こうしたリスクを意識して長期債券への投資に慎重になるファンドマネージャーが増えていると説明しています。

債券の売りポジションが集中すると逆の動きも起こり得る

一方で、債券への弱気姿勢が極端になることには別の側面があります。

多くの投資家が債券を避けている状態で、インフレが落ち着くなどして金利低下への期待が高まれば、債券を買い戻す動きが一斉に広がる可能性があります。

その場合、債券価格の上昇と利回りの低下が急速に進むことも考えられます。

つまり、ファンドマネージャーの債券アンダーウェイトが大きいという事実は、現在の弱気姿勢を示すと同時に、将来のポジション巻き戻しにつながる可能性も示しています。

そのため、債券への投資判断では現在の利回りだけでなく、金融政策の方向性やインフレ見通し、国債の需給環境などを総合的に確認する必要があります。

米国株一極集中から変化？新興国株への資金配分が拡大

9月の調査では、株式市場の中でも投資先の分散が進み始めていることが紹介されています。

動画によると、米国株へのオーバーウェイトはネット25%に低下する一方、新興国株へのオーバーウェイトはネット38%へ上昇しました。

これまで米国株を中心に資産配分してきたファンドマネージャーが、米国以外の市場にも投資機会を求め始めている可能性があります。

米国株の成長期待がなくなったわけではない

ここで重要なのは、米国株への資金配分が相対的に低下したからといって、米国経済への成長期待が失われたとは限らないことです。

AI関連企業をはじめ、米国には高い利益成長が期待される企業が多く存在します。

しかし、米国株のバリュエーションが高くなっている場合、投資家は別の地域に割安な投資機会を探そうとすることがあります。

また、特定の国や企業に資金を集中させることは、予想外の市場環境の変化に対するリスクを高めます。

そのため、米国株の保有を維持しながら新興国株や欧州株にも資金を配分する動きは、リスク分散という観点からも説明できます。

新興国株には独自のリスクも存在する

ただし、新興国株への投資には米国株とは異なるリスクがあります。

例えば、現地通貨が下落した場合、株価が上昇していても日本円に換算した投資収益が減少する可能性があります。

また、政治情勢の変化、資本規制、金融政策の急変などが株式市場に大きな影響を与えることもあります。

動画では、新興国株への資金配分の拡大を前向きな変化として捉えながらも、成長率や通貨、政治的リスクに注意する必要があると指摘しています。

AI・半導体株は依然として人気｜ただし集中投資のリスクに注意

2026年9月のファンドマネージャー調査では、AIや半導体関連株が引き続き人気の投資対象になっていることも紹介されています。

AI関連の設備投資が続くという見通しは、ファンドマネージャーの間で依然として強いようです。

特に半導体関連株は、多くの投資家が同じ方向にポジションを持つ「混雑した取引」として注目されています。

機関投資家が重視するのは「利益の質」

9月の調査で注目されるもう1つの特徴が、企業の利益の質に対する関心の高さです。

動画によると、利益の質が高い企業が利益の質の低い企業を上回ると予想する回答は、ネット79%に達しました。

また、大型株が小型株を上回ると予想する回答もネット41%となっています。

利益の質が高い企業とは

利益の質が高い企業とは、単に一時的に大きな利益を出している企業ではありません。

継続的に利益を生み出す力があり、財務基盤が健全で、安定したキャッシュフローを確保できる企業などを指します。

例えば、競争力の高い商品やサービスを持ち、コストが上昇しても販売価格に転嫁できる企業は、インフレ環境でも利益率を維持しやすいと考えられます。

動画では、ファンドマネージャーが重視する要素として、利益の持続性、キャッシュフロー、価格決定力、財務健全性などを挙げています。

金利が高い環境では、借り入れへの依存度が高い企業ほど資金調達コストの影響を受けやすくなります。

そのため、安定した収益力を持つ企業や財務基盤の強い企業を選好する動きが強まっていると考えられます。

ディフェンシブ株なら安全というわけではない

一般的に、食品や日用品などを扱う生活必需品セクターは、景気悪化に比較的強いディフェンシブ株として知られています。

しかし、動画によると、9月の生活必需品セクターへの配分はネットマイナス33%となり、2004年1月以来の弱気水準に達したとされています。

つまり、ファンドマネージャーは景気に強いとされる業種を無条件に買っているわけではありません。

一方で、銀行、医療、資本財などの分野では配分を増やす動きが見られると説明されています。

こうした投資姿勢からは、単純な景気後退への備えだけでなく、インフレの持続や金利上昇といった環境を意識している様子がうかがえます。

ゴールドとコモディティの役割｜株式・債券とは異なる分散先

動画では、ゴールドや原油などのコモディティについても取り上げています。

2026年は地政学的リスクやエネルギー供給不安、金融市場の不透明感が強く意識された年として説明されています。

こうした環境では、株式や債券とは異なる値動きをする資産を組み合わせることが、リスク分散につながる可能性があります。

ゴールドへの人気が集中した後に起きたこと

動画によると、1月にはゴールドのロングポジションが最も混雑した取引となり、回答者の51%が注目していたとされています。

しかし、その後はゴールド価格が高値をつけた後に大きく下落する局面があったと説明しています。

これは、投資対象として人気が高いことと、その後の価格が上昇することは必ずしも一致しないという例です。

多くの投資家がすでに買っている状態では、新規の買い需要が弱まり、利益確定売りやポジションの解消によって価格が下落する場合があります。

ゴールドにはインフレや金融不安に対する分散先としての役割が期待されますが、常に価格が安定しているわけではありません。

また、原油などのコモディティも、供給不安が起きれば価格が上昇する一方、世界経済が減速すれば需要低下によって価格が下落する可能性があります。

そのため、コモディティは株式や債券とは異なる役割を持つものの、無条件に安全な資産とはいえません。

2026年11月の米国中間選挙は株式市場にどう影響するのか

動画では、2026年11月に予定されている米国中間選挙にも言及しています。

9月の調査では、民主党が下院を制し、共和党が上院を維持すると予想する回答が44%だったと紹介されています。

また、動画内では民主党が上下両院を獲得する可能性についても触れています。

ただし、こうした選挙予想は調査時点の見通しであり、実際の選挙結果を保証するものではありません。

選挙結果だけで株価の方向性は決まらない

米国の中間選挙では、議会の勢力構成によって税制、財政政策、規制政策などの方向性が変わる可能性があります。

そのため、市場参加者は選挙結果に注目します。

しかし、動画では選挙結果を単純に株高や株安に結びつけるべきではないと指摘しています。

株式市場は政治的な要因だけでなく、企業業績、金利、インフレ、景気見通しなど、さまざまな要因によって動きます。

仮に選挙結果が市場の予想通りであっても、企業業績が悪化すれば株価が下落する可能性があります。

反対に、政治的な不透明感が残っていても、企業利益の成長が続けば株式市場が上昇することもあります。

したがって、中間選挙を考える際には、選挙結果そのものだけでなく、その後の政策や金融環境、企業業績への影響を確認することが重要になります。

ファンドマネージャー調査から見える3つの弱点

動画では、2026年1月から9月までの調査を振り返り、機関投資家が抱える問題についても指摘しています。

1. 強気ポジションが特定の分野に集中している

AIや半導体関連株など、一部の人気セクターに投資資金が集中しています。

これは上昇相場を支える要因になる一方、企業業績や金利環境が変化すると、同じ方向への売りが集中する危険性があります。

2. AI関連企業の成長への依存度が高い

2026年の株式市場では、AI関連投資の拡大が重要な成長テーマとなっています。

しかし、AI関連企業の利益成長が市場の期待に届かなくなれば、現在の高い株価評価を維持することが難しくなる可能性があります。

特に、大規模な設備投資に見合う収益が得られるかどうかは、今後の重要な確認材料です。

3. インフレや金利に対する見通しが変化している

年初には景気拡大や金融環境の改善が期待されていましたが、その後は中東情勢の緊迫化やインフレ再燃、長期金利上昇への警戒が強まりました。

動画では、こうした変化を踏まえ、機関投資家の楽観的な見方が9月になって少し修正され始めた可能性を指摘しています。

ただし、これらは調査から読み取れるリスクであり、直ちに市場が下落することを意味するものではありません。

2026年末に向けた投資戦略｜3つの重要なポイント

2026年も残り3カ月となり、今後の市場環境に応じて機関投資家の資産配分がどのように変化するかが注目されています。

動画では複数の市場シナリオを想定したうえで、特に金利安定とインフレ再燃という2つの状況について詳しく説明しています。

金利が安定すれば株式への強気姿勢が続く可能性

基本シナリオとして紹介されているのが、金利が安定し、企業利益の成長が続くケースです。

この場合、ファンドマネージャーは株式の保有を維持し、米国株や半導体関連株などを中心に投資を続ける可能性があるとしています。

重要なのは、必ずしも利下げが必要というわけではないことです。

金利が高い水準にあっても、それ以上大きく上昇しなければ、企業利益の成長によって株式市場が上昇する余地はあります。

動画でも、今後の企業決算では利益成長と金利上昇のどちらの影響が強くなるかを見極めることが重要だと強調しています。

インフレ再燃と金利上昇が続く場合はリスク削減も

一方、インフレが再び強まり、長期金利がさらに上昇する場合には、機関投資家が株式への配分を減らす可能性があります。

特に、高い成長期待を織り込んでいる大型テクノロジー株や半導体関連株は、金利上昇によるバリュエーション低下の影響を受けやすくなります。

こうした局面では、現金や短期債券、実物資産などへの資金移動が進む可能性があります。

動画では、年末までの投資環境を考えるうえで、このインフレ再燃シナリオも警戒する必要があるとしています。

株式を全部売るのではなく、集中リスクを抑える

動画で示されている年末に向けた基本的な考え方は、株式をすべて売却することではありません。

9月時点でも世界株式へのオーバーウェイトは高い水準にあり、ファンドマネージャーは依然として強気姿勢を維持しています。

その一方、AIや半導体など特定分野に資金を集中させすぎると、金利が急上昇した場合に大きな影響を受ける可能性があります。

そのため、米国株の指数などを投資の中心としながら、新興国株や欧州株、利益の質が高い企業などへ分散する考え方が紹介されています。

また、一定程度の現金を確保し、企業利益の成長や市場環境を確認しながら、株価の調整局面で段階的に投資することも選択肢として挙げられています。

ただし、押し目買いが常に有効とは限りません。企業利益の見通しが悪化している場合には、株価の下落が長期化する可能性もあります。

長期国債への投資は慎重に｜高い利回りだけで判断しない

債券投資についても、動画では慎重な姿勢が示されています。

現在、ファンドマネージャーの債券アンダーウェイトが大きいのは、今後さらに長期金利が上昇する可能性を警戒しているためです。

長期国債は利回りが高く見える場合でも、金利がさらに上昇すれば債券価格が下落する可能性があります。

特に残存期間の長い債券は、金利変動に対する価格の感応度が高くなります。

そのため、動画では利回りの高さだけを理由に長期国債を購入するのではなく、短期債券などから段階的に投資期間を延ばしていく考え方が紹介されています。

例えば、金利の方向性が不透明な局面では、短期債券を中心に保有することで、長期債券に比べて金利上昇による価格変動を抑えやすくなります。

もっとも、短期債券にも金利変動や為替変動、再投資時の利回り低下などのリスクが存在します。

債券投資では、保有期間、資金の使用予定、為替リスクなどを踏まえた判断が必要になります。

今後のファンドマネージャー調査で確認したい5つの指標

動画では、バンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査を継続して確認する際に、特に重要な5つの項目を紹介しています。

確認項目	注目するポイント
現金保有比率	4%を下回る状態が続くか、現金確保の動きが強まるか
株式のオーバーウェイト	強気ポジションがさらに増えるのか、縮小するのか
景気・企業利益見通し	景気改善期待や企業利益の成長予想に変化があるか
長期金利への警戒	債券利回りの上昇が市場全体のリスクとして意識されているか
混雑した取引	AI、半導体、ゴールドなど特定の投資対象への集中が続いているか

特に重要なのは、これらを個別ではなく組み合わせて判断することです。

例えば、現金比率が上昇していても株式のオーバーウェイトが高いままであれば、機関投資家が強気姿勢を維持しながら一定の余裕資金を確保している可能性があります。

しかし、現金比率が上昇すると同時に株式への配分も大きく低下している場合には、リスク資産を減らす動きが強まっている可能性があります。

さらに、企業利益の見通しが悪化し、長期金利も上昇している場合は、株式市場にとって厳しい環境になりやすいと考えられます。

調査結果は市場の転換点を必ず予測できるものではありませんが、機関投資家がどのようなリスクを警戒し、どの資産を選好しているかを把握する材料になります。

まとめ｜2026年末の米国株は「企業利益と長期金利」が重要な分岐点

2026年1月から9月までのファンドマネージャー調査を振り返ると、機関投資家の投資姿勢は大きく変化してきました。

年初はAI関連投資の拡大と景気改善期待を背景に強気姿勢が広がりましたが、2月末からの中東情勢の緊迫化によって、3月から4月にはスタグフレーションへの警戒が高まりました。

ところが、5月には投資家心理が急速に改善し、7月から8月にかけても株式への積極的な資金配分が続きました。

そして9月には、AIバブルだけでなく、長期金利の無秩序な上昇が重要なリスクとして意識されるようになっています。

現金保有比率は8月の3.5%から9月には3.9%へ上昇し、世界株式へのオーバーウェイトもネット56%から49%に低下しました。

しかし、これらの数字は、機関投資家が完全に弱気へ転換したことを意味するものではありません。

むしろ、強気姿勢を維持しながらも、金利上昇や特定の銘柄への資金集中に慎重になり始めている状況といえます。

動画で繰り返し強調されているのは、今後の株式市場を左右するのは、企業利益の成長が高金利による悪影響を吸収できるかどうかという点です。

金利が高止まりしても企業利益が成長を続ければ、株式市場の上昇が続く可能性はあります。

反対に、金利上昇によって企業利益の見通しが悪化し、株価の評価水準も低下するようであれば、これまでの強気ポジションが一斉に縮小される可能性があります。

そのため、2026年末に向けては株価の値動きだけでなく、企業決算、利益予想、長期金利、ファンドマネージャーの現金比率などを継続して確認することが重要です。

機関投資家が強気だからといって無条件に株式を買うのでもなく、金利上昇への懸念だけで一斉に売却するのでもなく、市場環境の変化に応じてリスクを管理する姿勢が求められます。

2026年のファンドマネージャー調査から得られる最大の教訓は、景気や企業利益に対する強気の見通しと、金融市場が抱える大きなリスクは同時に存在し得るということです。

よかったらシェアしてね！

URLをコピーしました！

URLをコピーしました！