本記事は、YouTube動画『【名著『ゾーン』要点凝縮】投資で勝つ人だけが知る「心理学」の正体』の内容を基に構成しています。
投資やトレードで勝つためには、優れた分析手法や豊富な知識が必要だと考える人は少なくありません。
企業業績や経済指標を調べ、チャートパターンやテクニカル指標を学べば、いずれ安定して利益を出せるようになると思われがちです。
しかし、相場心理学の名著として長く読み継がれている『ゾーン 相場心理学入門』では、それだけでは一貫した成功を得られないと説明されています。
重要なのは、マーケットを正確に予測する能力ではありません。損失や不確実性を受け入れ、自分のルールに従って淡々と行動できる心理状態です。
本記事では、マーク・ダグラス氏の著書『ゾーン』で語られている考え方をもとに、投資家が陥りやすい心理的な問題、一貫したトレードに必要な確率思考、そして「ゾーン」と呼ばれる精神状態について詳しく解説します。
ポチップ
『ゾーン』は投資家の精神状態を扱った相場心理学の名著
『ゾーン 相場心理学入門』は、相場心理学のパイオニアとして知られるマーク・ダグラス氏の著書です。
日本語版は世良敬明氏が翻訳し、パンローリングから出版されています。投資やトレードにおける精神状態を扱った古典的な名著として、長期間にわたって読み継がれてきました。
タイトルに使われている「ゾーン」とは、スポーツ選手が極度に集中し、余計な思考や恐怖を感じることなく自然に行動できる状態を指します。
日本語で表現するなら、「明鏡止水の境地」に近いものです。邪念がなく、澄み切った落ち着いた心で、目の前の行動に集中している状態です。
著者は、投資で継続的に成功するためには、マーケットを分析する能力以上に、このような精神状態を身につけることが重要だと述べています。
ファンダメンタル分析だけでは相場を説明できない
マーク・ダグラス氏が1978年にウォール街でトレードの仕事を始めた頃は、ファンダメンタル分析が主流でした。
ファンダメンタル分析とは、金利、企業の財務状況、商品の需給、天候、経済環境などを考慮し、理論上の適正価格を計算する分析方法です。
ところが、どれほど精密なモデルを作っても、マーケットがその計算どおりに動くとは限りません。
市場参加者の全員が同じ情報を知っているわけではなく、情報を知っていたとしても、それを信じるとは限らないからです。また、人間は常に論理的に行動するわけでもありません。
例えば、ある企業の本来の価値が3000円だと正確に計算できたとしても、実際の株価が2000円のまま長期間放置される可能性があります。
長期的には適正価格へ近づくかもしれませんが、短期や中期では割安な状態が解消されないこともあります。
つまり、ファンダメンタル分析は「本来どうあるべきか」を示すことはできても、「これから市場参加者がどのように行動するか」までは完全に予測できません。
テクニカル分析にも心理的ギャップがある
ファンダメンタル分析の弱点を補う方法として広がったのが、テクニカル分析です。
テクニカル分析では、過去の値動きや出来高、チャートパターンなどから市場参加者の心理を読み取り、次の展開を予測します。
ファンダメンタル分析が理論価格と現在価格の差に注目するのに対し、テクニカル分析は今実際に起きている値動きに注目する方法だといえます。
しかし、テクニカル分析を身につけるだけでも十分ではありません。
チャートを見ている時には冷静に判断できても、実際に自分のお金を投入すると、予定していた行動ができなくなることがあるからです。
デモトレードと実際のトレードの違い
デモトレードでは、決めた位置で損切りし、予定した価格で利益を確定できたとします。
ところが、実際のお金を使ったトレードになると、損失を確定するのが怖くなり、損切りを先延ばしにしてしまうことがあります。
反対に、含み益が減ることを恐れて、本来の利益確定目標へ到達する前に決済してしまうこともあります。
頭では正しい行動を理解しているにもかかわらず、実際にはそのとおりに動けないのです。
著者は、予測や分析と実際の行動の間に生じる差を「心理的ギャップ」と表現しています。
一貫した成功を収めるトレーダーは、この心理的ギャップを克服し、逆境の中でも規律、集中力、自信を維持できる人です。
自由なトレードほど自分で規律を作る必要がある
トレードは非常に自由な世界です。
いつ取引を始めるか、買いから入るか売りから入るか、どの市場を選ぶか、どれだけの資金を使うか、いつ取引を終えるかも自分で決められます。
会社や学校のように、誰かが細かな規則を決めてくれるわけではありません。
しかし、この自由さこそが、トレードの難しさでもあります。
完全に自由な環境の中で、自分自身がルールを作り、そのルールを守り続けなければならないからです。
人は本来、自由を求める一方で、自分から制限を設けることには抵抗を感じます。
せっかく自由に売買できるのに、「ここでは取引しない」「損失はここまで」「1日に取引する回数は決める」といった規則を自分に課さなければなりません。
トレードとは、自由を得るために規律を身につけなければならない、逆説的な世界なのです。
他人の情報に頼るだけでは成長できない
投資家の中には、成功している人の売買ルールや、インフルエンサーの推奨銘柄、オンラインサロンの情報などに頼ろうとする人もいます。
もちろん、他人の知識から学ぶこと自体が悪いわけではありません。
問題は、自分で判断する責任まで他人に預けてしまうことです。
他人の情報をもとに取引すれば、失敗した時に「情報を発信した人が悪かった」と考えられます。そのため、自分の判断や行動を振り返らず、また別の情報提供者を探すことになります。
しかし、これでは成長に必要なフィードバックを得られません。
自分で考え、自分の判断で行動し、その結果を自分の責任として受け止めることで、初めて何が機能し、何が機能しなかったのかを検証できます。
一貫したトレーダーになるためには、マーケットや他人に責任を転嫁せず、自分の選択に責任を持つ必要があります。
トレードにおける「ゾーン」とは何か
『ゾーン』で語られる理想的な精神状態は、恐怖がなく、目の前の状況に自然に反応できる状態です。
スポーツ選手がゾーンに入った時は、失敗の可能性や結果を考え続けるのではなく、来たボールを打つことだけに集中しています。
トレードでも同様に、損失や利益を過度に意識せず、事前に決めたルールに従って行動できる状態が理想です。
そこでは選択肢を何度も検討したり、結果を心配したりしません。やるべきことを、やるべき時に実行します。
トレードのミスを生む4大恐怖
著者は、トレーダーが犯すミスの多くは、次の4つの恐怖から生じると説明しています。
- 間違うことへの恐怖
- 損失を出すことへの恐怖
- 取引機会を逃すことへの恐怖
- 利益を取り逃すことへの恐怖
損失を避けたいという気持ちは、多くの人が自然に持つ感情です。
また、相場が上昇している時に自分だけが利益を得られていないと、取り残されたように感じます。これはFOMOと呼ばれる心理です。
含み益が出ている時も、「今決済しなければ利益がなくなるかもしれない」という恐怖が生まれます。
こうした恐怖が強くなると、ルールとは異なる行動を取りやすくなります。
一貫したトレーダーとそうでないトレーダーの大きな違いは、恐怖に支配されずに行動できるかどうかにあります。
初心者と上級者は心理状態だけを見ると近い
興味深いことに、投資経験の少ない初心者は、恐怖のない理想的な心理状態に近い場合があります。
初心者はまだ大きな損失や失敗を経験していないため、過去の苦痛に基づく恐怖を持っていません。そのため、迷いなく取引できることがあります。
いわゆるビギナーズラックが起きる背景には、こうした心理状態も関係している可能性があります。
ただし、初心者と上級者が同じ能力を持っているわけではありません。
初心者はリスクを理解していないために恐れていないのに対し、上級者はリスクを十分に理解し、受け入れたうえで恐れていないからです。
初心者は経験を重ねるうちに損失を経験し、次第に恐怖を持つようになります。そこから、損失を避けようとして手法を頻繁に変更したり、取引をためらったりする中級者の段階へ入っていきます。
上級者になるには、損失をなくすのではなく、損失を受け入れたうえで一貫した行動を取り戻す必要があります。
損失は避けるものではなく必要経費である
トレードを続ける限り、損失を完全に避けることはできません。
著者は、トレードの損失をレストラン経営における食材費のようなものだと説明しています。
レストランが売上を得るためには、食材を購入しなければなりません。同じように、トレードで利益を得るためには、一定の損失を必要経費として受け入れる必要があります。
例えば、10の利益を得るまでに5の損失が発生したとしても、最終的には5の利益が残ります。
重要なのは、1回も負けないことではありません。一定回数の取引を行った結果として、利益が損失を上回ることです。
ところが、損失は避けられるものだと思っていると、1回負けただけで手法を疑い、別の方法へ移ってしまいます。
これを繰り返していると、どの手法も十分な回数を検証できず、自分のスタイルが定着しません。
損失を受け入れるからこそ、個々の結果に振り回されず、決めたルールを淡々と続けられるようになります。
知識を増やせば勝てるとは限らない
損失を経験した投資家は、さらに多くの知識を得れば同じ失敗を防げると考えがちです。
トレンドライン、支持線、抵抗線、ローソク足、チャートパターン、テクニカル指標などを次々と学び、分析を複雑にしていきます。
しかし、知識を増やすことが、必ずしもトレード成績の改善につながるとは限りません。
分析方法が増えすぎると、互いに矛盾する情報が現れ、判断できなくなることがあります。また、自分のポジションを正当化するために、都合のよい指標だけを探すようになる可能性もあります。
著者は、単純で二流に見える売買戦術であっても、恐怖や希望的観測に影響されず、ルールどおりに実行できる人のほうが成功しやすいと説明しています。
反対に、驚異的な分析能力を持っていても、躊躇、恐怖、自己正当化に支配される人は、一貫した結果を残せません。
高度な分析と正しい心理状態の両方を持つことが理想ですが、まず優先すべきなのは心理状態です。
マーケットは常に中立である
『ゾーン』を理解するうえで重要なのが、「マーケットは中立である」という考え方です。
マーケットは、自分がいくらで買ったかを知りません。
自分がいくら儲けたいのか、どれほど損をしているのかも知りません。個人投資家の期待や都合を考慮して動いているわけではありません。
マーケットは、いつでも売買の機会を提供しているだけです。
そのため、「市場がおかしい」「自分だけが狙われている」「本来なら上がるはずだ」と考え、マーケットと敵対関係を作るのは適切ではありません。
価格の動きを脅威と感じる原因は、マーケットそのものではなく、自分の内部にあります。
自分が持っている期待と異なる動きが発生したため、その情報を脅威として受け取っているのです。
直近の勝敗に感情を左右されてはいけない
一般的なトレーダーのリスク認識は、直近数回のトレード結果に大きく影響されます。
連勝すると、自分には相場を読む能力があると思い込み、次の取引で過剰なリスクを取ることがあります。
反対に連敗すると、次に現れた正しい取引機会まで危険に見え、エントリーできなくなります。
しかし、次のトレード結果と直近の勝敗には、必ずしも関係がありません。
優位性のあるルールを使っていても、勝ちと負けはランダムに並びます。2回負けたからといって次も負けるとは限らず、3回勝ったからといって次も勝つとは限りません。
直近の結果によってリスク認識を変えると、同じルールを一貫して実行できなくなります。
都合の悪い情報を無視する確証バイアス
人間の心は、自分の欲求が満たされない時に感じる不快感を避けるため、都合の悪い情報を無視したり、曖昧に解釈したりします。
買いポジションを持っている時には、上昇を示す情報ばかり探し、下落を示す情報を見ないようにすることがあります。
SNSや掲示板で、自分の判断を肯定してくれる意見ばかり探す行動も、その一例です。
しかし、一貫したトレーダーは、マーケットに自分の期待を押し付けません。
自分の予想とは逆の情報であっても、フラットに受け止めます。そして、自分のルールが取引機会を示した時だけ、能力の範囲内で最善を尽くします。
過去の経験が現在の判断をゆがめる
人は過去の経験から、特定のものと恐怖を結びつけることがあります。
動画では、初めて出会った犬に襲われた子どもの例が紹介されています。
その子どもは、最初に出会った犬が攻撃的だったため、「犬は怖いものだ」という認識を持ちます。
後日、非常におとなしく優しい犬に出会っても、最初の犬との共通点から恐怖を感じてしまいます。
目の前の犬は危険ではないにもかかわらず、過去の経験を現在に投影しているのです。
トレードでも同じことが起こります。
同じようなチャート形状で以前に損失を出した場合、次に似た形が現れると、実際には有効な取引機会であっても危険だと感じます。
反対に、似た形で連勝した経験があると、リスクがないかのように思い込み、大きなポジションを取ることがあります。
しかし、マーケットのどの瞬間も完全には同じではありません。
参加者、資金量、保有ポジション、心理状態、経済環境は常に変化しています。過去と似て見えても、同じ結果になる保証はないのです。
マーケットでは何が起こってもおかしくない
著書では、テクニカル分析に自信を持つトレーダーと、市場へ大きな影響を与えられる人物とのやり取りが紹介されています。
トレーダーが「ここが絶対に底値だ」と主張したところ、その人物は大量の売り注文を出し、価格をさらに下落させました。
この例が示しているのは、マーケットに絶対はないという事実です。
どれほど強い支持線があっても、世界のどこかにいる影響力の大きな市場参加者の注文によって、簡単に破られる可能性があります。
さらに、市場参加者の多くが規律を持って合理的に行動しているとは限りません。恐怖、欲望、思い込みなどによって、行き当たりばったりの売買をする人もいます。
そのような環境で、「必ず上がる」「ここが絶対に底だ」と断言することはできません。
一流のトレーダーは、何が起きてもおかしくないという現実を葛藤なく受け入れています。
一貫した利益を生む確率思考
一貫性を身につけるために必要なのが、確率で考えることです。
個々のトレード結果は予測できなくても、優位性のある取引を一定回数繰り返せば、全体として一貫した結果を得られる可能性があります。
この考え方は、カジノの仕組みに例えると理解しやすくなります。
ブラックジャックやルーレットでは、個々の参加者が次に勝つか負けるかは予測できません。
それでもカジノ側には、一定回数以上のゲームが行われれば利益が残るように、数学的な優位性が設定されています。
1回ごとの結果はランダムでも、試行回数が増えるほど、全体の結果は統計的な確率へ近づいていきます。
トレードでも同じです。
1回の取引結果を完全に予測する必要はありません。必要なのは、長期的に利益が残る優位性を持ち、同じ条件で取引を繰り返すことです。
ミクロとマクロの2つの信念
確率思考を身につけるには、ミクロとマクロという2つの視点を同時に持つ必要があります。
ミクロの視点では、次の1回のトレード結果は不確実であると考えます。
どれほど条件が整っていても、次の取引が勝つか負けるかは分かりません。
一方、マクロの視点では、優位性のある取引を十分な回数繰り返せば、全体として比較的予測可能な結果が得られると考えます。
この2つは矛盾しているように見えますが、両方を受け入れることが重要です。
次の1回は分からない。しかし、長期的には自分の優位性が機能する可能性がある。この考え方が、一貫したトレードを支えます。
確率で考えるための5つの根本的事実
『ゾーン』では、確率思考を身につけるための5つの根本的事実が紹介されています。
1．何事も起こりうる
マーケットには、自分が把握していない参加者や注文が常に存在します。
たった1人の大口投資家の行動によって、自分の優位性が機能しなくなることもあります。
そのため、どれほど自信のある場面でも、予想外の結果が起こりうると考えなければなりません。
2．利益を出すために次の展開を知る必要はない
トレードで利益を出すために、次の値動きを正確に当てる必要はありません。
優位性がある条件で取引し、損失を限定しながら一定回数を繰り返せばよいからです。
トレードを確率のゲームとして理解すれば、1回ごとの正解や不正解にこだわる必要がなくなります。
3．勝ち負けはランダムに分布する
優位性のあるルールを使っていても、勝ちと負けの順番は予測できません。
連敗の後にさらに負けることもあれば、連勝が続くこともあります。
勝敗の順番を予測しようとせず、同じルールを継続することが重要です。
4．優位性は可能性が比較的高いことを示すだけである
優位性があるからといって、必ず勝てるわけではありません。
上昇する確率が下落する確率より少し高いというだけでも、それは優位性になります。
例えば勝率が51％であっても、利益と損失のバランスが適切で、一貫して取引できれば、長期的に利益を残せる可能性があります。
優位性とは確実性ではなく、可能性の偏りです。
5．マーケットのどの瞬間も唯一のものである
過去と完全に同じマーケットは存在しません。
同じ参加者が、同じ資金量、同じポジション、同じ心理状態で取引することはないからです。
過去のチャートと似たパターンが現れることはありますが、結果まで同じになるとは限りません。
パターンの傾向は利用しつつも、毎回の結果は不確実であると理解する必要があります。
信念がマーケットの見え方を決める
『ゾーン』の後半では、「信念」がトレードへ与える影響が詳しく説明されています。
人は、現実をそのまま見ているとは限りません。すでに持っている信念を通して、情報を解釈しています。
動画では、「お金を無料で配る」という看板を持った人物の例が紹介されています。
街中で「本日限り、お金を無料で配ります」と書かれた看板を持つ人物がいても、多くの人は近づきません。
「理由もなく無料でもらえるお金など存在しない」という信念を持っているからです。
実際には本当にお金を配っていたとしても、人々は「この人物は怪しい」「何か裏がある」と解釈します。
現実よりも、自分の信念に合うように情報を変換しているのです。
トレードでも、自分の持つ信念によって、同じチャートが異なって見えます。
損失を強く恐れている人には通常の値動きが脅威に見え、相場を完全に予測できると信じている人には、少しの逆行が許せない失敗に見えます。
恐怖の根本には期待と信念がある
トレードにおける心理的な問題は、次の流れで発生します。
まず、投資家は自分の信念をもとに、「相場はこう動くはずだ」という期待を持ちます。
次に、マーケットが期待とは異なる情報を発すると、その値動きを脅威として解釈します。
脅威を感じることで、恐怖、ストレス、不安が発生し、損切りの先延ばしや早すぎる利益確定などのミスにつながります。
つまり、恐怖の直接的な原因はマーケットの値動きですが、その根本には自分の期待があり、さらに期待の根本には信念があります。
何事も起こりうると心から信じていれば、予想外の値動きが起きても、それを異常や脅威とは感じません。
確率の範囲内で起こった1つの結果として受け止められるからです。
古い信念を非活性化し、新しい信念を作る
正しい知識を得ただけでは、すぐに行動を変えられるとは限りません。
頭では「1回の結果はランダムだ」と理解していても、実際のトレードでは恐怖を感じ、エントリーをためらうことがあります。
これは、新しく学んだ考え方と矛盾する信念が、心の中に残っているためです。
著書では、不要になった信念を完全に消去するのではなく、「非活性化」するという表現が使われています。
例えば、子どもの頃にはサンタクロースが存在すると信じていても、大人になると、その信念は行動に影響しなくなります。
昔の信念が完全に消えたというより、現在の判断に使われない状態になったと考えられます。
トレードでも同じように、「損失は失敗である」「正しく分析すれば必ず勝てる」といった信念を非活性化しなければなりません。
代わりに、「損失は必要経費である」「何事も起こりうる」「1回の結果は不確実である」という新しい信念を身につけます。
ただし、信念はスイッチのように簡単に切り替わるものではありません。
同じルールで取引し、結果を記録し、振り返るという演習を何度も繰り返すことで、少しずつ新しい考え方を定着させる必要があります。
一貫性を身につける7つの原理
著書では、一貫した成果を残すための原理として、次の7つが紹介されています。
- 自分の優位性を客観的に確認する
- すべてのトレードでリスクを事前に決める
- リスクを完全に受け入れるか、取引を見送る
- 疑念や躊躇なく自分の優位性に従う
- マーケットが可能にした利益を受け取る
- ミスを犯した時の自分の反応を継続的に監視する
- 一貫した成功の原理が必要であると理解し、決して破らない
重要なのは、利益を出すことだけを目標にするのではなく、一貫した行動を取ることを目標にする点です。
利益は短期的には運によっても得られます。しかし、ルールを破って得た利益は、長期的な成長にはつながりません。
反対に、ルールどおりに行動した結果として損失が出ても、その取引は必ずしも失敗ではありません。
自分が管理できるのは、相場の結果ではなく、自分の行動だけです。
ノーリスクの状態からゾーンの感覚を理解する
ゾーンと呼ばれる精神状態は抽象的であるため、実際にどのような感覚なのか分かりにくいかもしれません。
そこで著書では、「ノーリスクの機会」に近い状態を利用する方法が紹介されています。
例えば、保有しているポジションの一部を利益確定し、残ったポジションの損切り注文を当初のエントリー価格へ移動したとします。
この時点では、残りのポジションが損切りになっても、取引全体では損失が発生しません。
すでに一定の利益が確保されているため、価格が上下しても不安を感じにくくなります。
この時のリラックスした心理状態が、ゾーンに近い感覚です。
本当のゾーンとは、利益が確定していない通常の取引でも、同じ程度に落ち着いた状態を維持できることだと考えられます。
個別株投資で、すでに投資元本を回収し、残りの株式だけを保有している「恩株」の状態も、似た心理を体験できる可能性があります。
元本を回収していれば、残った株価が下落しても、当初の資金を失う恐怖は小さくなります。
こうした状態で感じる落ち着きを観察することは、自分が普段どれほど損失を恐れているかを知る手がかりになります。
『ゾーン』から学べる投資家に必要な姿勢
『ゾーン』が伝えているのは、感情を完全になくせということではありません。
大切なのは、自分の恐怖や期待が、どのように判断をゆがめているかを理解することです。
マーケットは自分の希望に合わせて動きません。何が起こるかを完全に予測することもできません。
しかし、自分の優位性を定義し、事前にリスクを決め、同じルールで取引を続けることはできます。
投資家が管理できるのは、マーケットではなく自分自身です。
その事実を受け入れることで、1回ごとの勝敗に振り回されず、長期的な結果に集中できるようになります。
まとめ
『ゾーン 相場心理学入門』は、投資で成功するために必要なのは、分析能力だけではないことを教える本です。
どれほど高度な知識や優れた売買手法を持っていても、恐怖、欲望、期待に支配されれば、一貫した行動はできません。
トレードの損失は、利益を得るために必要な経費です。1回の結果を正確に予測する必要はなく、優位性のある行動を十分な回数繰り返すことが重要です。
そのためには、次の1回は不確実であると理解しながら、長期的には自分の優位性が機能すると信じなければなりません。
また、マーケットは常に中立です。価格の動きを脅威と感じる原因は、マーケットそのものではなく、自分が持っている期待や信念にあります。
何事も起こりうることを受け入れ、リスクを事前に決め、自分のルールに従って淡々と行動する。その状態こそが、マーク・ダグラス氏のいう「ゾーン」に近いものです。
投資で一貫した成果を目指すのであれば、新しい分析方法を探し続けるだけでなく、自分が損失や不確実性をどのように受け止めているかを見直すことが重要です。
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